投资评级 - 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致，认为长江基建在当前宏观环境下为投资者提供了相对安全的避风港 [2] 核心观点 - 长江基建凭借资产出售后的充裕现金储备、稳定的股息派发以及监管重置的利好因素，在当前宏观环境下为投资者提供了相对安全的避风港 [2] - 公司实现了连续第29年每股派息同比增长，2025财年总派息达每股2.61港元，同比增长1.2% [3] - 2026年将迎来监管重置高峰期，其六个受监管业务组合将在今年进行监管重置，管理层认为这将对公司有利，足以抵消高油价带来的潜在成本压力 [4] 财务与运营业绩 - 2025财年净利润为82.7亿港元，同比增长2%，表现稳健且符合市场一致预期 [3] - 2025财年总派息达每股2.61港元，同比增长1.2%，派息比率为80%（同比持平），按现价计算股息率为4% [3] - 公司完成了两项资产出售：英国铁路公司Eversholt UK Rails（2026年1月完成）和英国电网UK Power Network（2026年2月宣布，将于2026年6月前完成） [5] 战略与展望 - 管理层表示将继续在全球寻找并购机会，重点关注经合组织国家，同时坚持逐年增加每股派息的传统 [5] - 集团强调不会为单纯部署现金收益而仓促寻找并购项目，并将坚持内部回报门槛以评估潜在并购机会 [5] - 正面催化因素包括：1) 受监管业务获得更有利的监管重置；2) 更多价值提升型并购；3) 英镑、澳元、欧元、加元和新西兰元兑港元升值；4) 优于预期的股息前景 [6] 公司概况与市场数据 - 长江基建集团是全球领先的基建投资企业，持有电能实业36%的权益，并直接投资英国、澳大利亚、新西兰、加拿大及荷兰的公用事业业务，以及中国内地的收费公路和香港的基建材料业务 [8] - 公司是长江和记实业的子公司，后者持股76% [8] - 收入按产品分类：基建投资 - 新西兰 (40.0%)、香港及中国内地 (31.5%)、澳大利亚 (11.6%)、英国 (8.6%) [9] - 收入按地区分类：亚洲 (83.1%)、欧洲 (13.0%)、美洲 (3.9%)、中东及非洲 (0.0%) [9] - 股价（2026年3月18日）：64.85港元，12个月最高/最低价：67.0港元/46.35港元 [9] - 市值：206.00亿美元，3个月日均成交额：23.37百万美元 [9] - 市场共识目标价（路孚特）：68.17港元 [9] - 主要股东：长江和记持股75.67% [9]