报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场受国际地缘冲突、出口退税取消等因素影响，出口预期好转，成本端压力传导，供应收缩，下游开工恢复，市场情绪较强，厂库及社会库存压力有一定缓解，后续需跟踪多方面情况[3] - 烧碱市场受国际地缘冲突影响，海外装置降负预期带动出口询单增加，国内乙烯法PVC企业降负使一体化烧碱降负预期增加，供需环比好转，山东、江苏地区烧碱去库，后续需关注出口订单执行情况和32%碱价格走势[3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5735元/吨（-166），华东基差-95元/吨（+106），华南基差-5元/吨（+46）[1] - 现货价格：华东电石法报价5640元/吨（-60），华南电石法报价5730元/吨（-120）[1] - 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2960元/吨（+30），电石利润122元/吨（+30），PVC电石法生产毛利267元/吨（+426），PVC乙烯法生产毛利-235元/吨（+48），PVC出口利润155.7美元/吨（+2.6）[1] - 库存与开工：厂内库存37.7万吨（-8.1），社会库存63.2万吨（-0.4），电石法开工率81.89%（+1.48%），乙烯法开工率71.00%（-6.24%），开工率78.49%（-0.93%）[1] - 下游订单情况：生产企业预售量109.2万吨（+20.2）[1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2442元/吨（-81），山东32%液碱基差-301元/吨（+90）[1] - 现货价格：山东32%液碱报价685元/吨（+3），山东50%液碱报价1250元/吨（+10）[2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1133元/吨（+9），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）418.2元/吨（+9.4），山东氯碱综合利润（1吨PVC）683.41元/吨（-72.63），西北氯碱综合利润（1吨PVC）2140.33元/吨（+101.01）[2] - 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（-2.00），片碱工厂库存2.90万吨（-0.90），开工率85.30%（-1.10%）[2] - 下游开工：氧化铝开工率82.72%（+0.10%），印染华东开工率50.15%（+7.69%），粘胶短纤开工率90.14%（+0.05%）[2] 市场分析 PVC - 自4月1日起取消出口退税，国际地缘冲突使海外裂解装置降负，乙烯法原料供应收紧，出口预期好转，价格上涨；国内部分乙烯法企业原料供应受限，电石法利润好转负荷提升；需求端下游开工回升，但3月仓单注销带来现货供应压力；成本端压力传导，供应收缩，出口持续，下游开工恢复，市场情绪较强，库存压力缓解；后续需跟踪地缘冲突、出口订单、下游接货、装置检修情况[3] 烧碱 - 国际地缘冲突使海外氯碱装置降负预期增加，带动国内出口询单和报价上涨；国内乙烯法PVC企业降负使一体化烧碱降负预期增加；50%碱价格走强，32%碱价格跟涨；供应端开工率小幅提升且处同比高位，3月计划检修企业或有变化；需求端非铝行业节后开工回升，氧化铝开工小幅提升；山东、江苏地区烧碱去库；液氯下游降负，价格下降，烧碱成本支撑走强；后续需关注出口订单执行情况、32%碱价格走势，盘面升水现货价格较多，波动加剧[3] 策略 PVC - 单边：震荡偏强[4] - 跨期：V05 - 09逢低正套[4] - 跨品种：无[4] 烧碱 - 单边：震荡偏强[5] - 跨期：观望[5] - 跨品种：无[5]