报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡偏弱 关注下方2.24位置支撑[3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22690元/吨 环比-635元/吨；05 - 06月合约价差-25元/吨 环比15元/吨[3] - LME三个月锌报价3132.5美元/吨 环比-100.5美元/吨；沪锌总持仓量209707手 环比3983手[3] - 沪锌前20名净持仓-3672手 环比-1813手；沪锌仓单0吨 环比0吨[3] - 上期所库存147348吨 环比12427吨；LME库存118025吨 环比-350吨[3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22820元/吨 环比-380元/吨；长江有色市场1锌现货价22090元/吨 环比-330元/吨[3] - ZN主力合约基差130元/吨 环比255元/吨；LME锌升贴水(0 - 3)-41.47美元/吨 环比6.7美元/吨[3] - 昆明50%锌精矿到厂价20070元/吨 环比-470元/吨；上海85% - 86%破碎锌16000元/吨 环比-100元/吨[3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-3.57万吨 环比-1.47万吨；LIZSG锌供需平衡-7.7千吨 环比-4.9千吨[3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨 环比-1.19万吨；国内精炼锌产量67.5万吨 环比2.1万吨[3] - 锌矿进口量46.26万吨 环比-5.39万吨[3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨 环比-9469.07吨；精炼锌出口量27266.66吨 环比-15548.89吨[3] - 锌社会库存23.6万吨 环比0.47万吨[3] 下游情况 - 镀锌板当月产量236万吨 环比2万吨；镀锌板销量236万吨 环比-6万吨[3] - 房屋新开工面积58769.96万平方米 环比5313.26万平方米；房屋竣工面积60348.13万平方米 环比20894.2万平方米[3] - 汽车产量341.15万辆 环比-10.75万辆；空调产量2162.89万台 环比660.29万台[3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.68% 环比-0.08%；锌平值期权20日历史波动率21.39% 环比-0.08%[3] - 锌平值看跌期权隐含波动率22.68% 环比-0.08%；锌平值期权60日历史波动率20.01% 环比-0.43%[3] 行业消息 - 特朗普称访华可能推迟五到六周 外交部称中美双方将继续就此事保持沟通[3] - 美联储按兵不动 指出中东影响不确定 上调通胀预期 仍预计今年降息一次；鲍威尔称通胀改善前不会降息[3] - 伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击 特朗普暂不想再袭此类设施；美军拟大规模仿制伊朗自杀式无人机[3] 观点总结 - 内外加工费低位 硫酸价格走强 国内炼厂利润扩大 节后炼厂复工积极性预计增加[3] - 沪伦比值回升 出口窗口重新关闭[3] - 需求端下游市场处于淡季 地产板块拖累 基建、家电板块缓慢恢复 汽车等领域政策支持带来部分亮点[3] - 下游以逢低按需采购为主 锌价回落 下游采购偏淡 现货升水低位 国内社会库存增加；LME锌库存下降 现货升水维持低位[3] - 持仓增量价格下跌 空头氛围偏强[3]