报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂受地缘因素影响波动加大或高位震荡运行，单边交易难度大建议观望；P59、Y59可考虑逢高反套机会；期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价8616，涨76；棕榈油2605收盘价9796，涨104；菜油2605收盘价9854，涨74 [2] - 豆油月差5 - 9为86，跌2；棕油月差5 - 9为90，涨6；菜油月差5 - 9为146，涨5 [2] - 05合约Y - P价差为 - 1180，跌28；OI - Y价差为1238；OI - P价差为58，跌30；油粕比为2.83，涨0.02 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 96，船期4，CNF价1195；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1396，船期4，FOB价1140 [2] - 2026年第11周，豆油商业库存88.6万吨，去年同期88.1万吨，上周90.6万吨；棕榈油商业库存84.2万吨，去年同期数据未提及，上周38.8万吨；菜油商业库存28.2万吨，去年同期79.4万吨，上周26.3万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 马来西亚棕榈油委员会称近期棕榈油价格预计保持在每吨4450林吉特以上，因能源价格坚实和棕榈油 - 汽油价差有利；植物油价格上升，中东原油供应中断时棕榈油上涨；但全球经济增长疲软和中东地缘政治不确定性或限制上涨空间 [4] 国内市场（P/Y/OI） - 棕榈油：期价震荡收涨超1%，截至2026年3月13日商业库存84.2万吨，环比增3.68%，持续累库，处于历史同期中性偏高水平；产地报价持稳，盘面进口利润倒挂100左右且幅度收窄，基差稳中有降，下游按需采购；短期受地缘因素影响波动增加，预计高位震荡，无单者单边观望，可考虑P59逢高反套 [4][5] - 豆油：期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量196.94万吨，较上一周增13.64万吨，开机率54.23%；截至2026年3月13日商业库存89.09万吨，环比降1.66%，处于历史同期偏高水平，基差稳中有降；油厂压榨开机率攀升，供应趋增，下游采购理性；单边跟随油脂波动，月间维持反套思路 [5] - 菜油：期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量3万吨，开机率8%与前一周持平；截至3月13日，菜籽库存15.1万吨，环比增3万吨；截至2026年3月13日，沿海菜油库存28.2万吨，环比增1.9万吨，处于历史同期较为中性略偏低水平；欧洲菜油FOB报价持稳1150美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1500附近；后期菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，下游消费淡季需求偏弱，预计基差偏弱运行；市场交投清淡，成交以少量远月基差合同为主；短期库存不高和中东地缘有支撑，但后期加菜籽大量到港和地缘弱化会压制涨幅 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂受地缘因素影响波动加大，或高位震荡运行，单边交易难度大，建议暂时观望 [8] - 套利：P59、Y59可考虑逢高反套机会 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][14][17]