政策方向与背景 - “十五五”规划强调建立“覆盖全面”的宏观审慎管理体系，将更多金融活动、金融市场等纳入框架[4] - 政策变化旨在防范国际金融市场风险外溢，因直接融资增加后风险更可能来自非银机构[4] - 宏观审慎管理将与货币政策并列，MPA将被拆分为货币政策与宏观审慎、金融稳定评估两部分[4] 监管覆盖范围扩展 - 监管重点从银行扩展至非银机构、金融基础设施、跨境资金流动、资本市场及房地产[4] - 针对非银机构，央行将研究在特定情景下提供流动性的机制性安排[4] - 对金融基础设施将实施与其系统重要性程度相匹配的附加监管措施[4] 具体措施与影响 - 通过《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》等工具，引入逆周期调节机制，使人民币流动性更可预期[4] - 针对非银机构的监管强化和流动性安排，旨在减少风险事件发生时的市场踩踏行情[4] - 强化金融基础设施建设，并加强央行在此过程中的监管与协调功能[4] 风险提示 - 存在地缘事件扩大化，更大幅度影响全球流动性及需求的风险[4] - 存在金融机构“减量提质”对银行资产配置风格影响超预期的风险[4]