报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌4.64%，沪银主力收跌10.35%，铂金主力收跌4.66%，钯金主力收涨跌1.07% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面贸易战风险缓和、中东地缘异动风险或常态化，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位；避险属性方面伊朗拒绝冲突降级提议等引发全球连锁反应和滞涨威胁，市场担忧中东冲突长期化；货币属性方面美联储维持利率不变，预计通胀走高、失业率持稳且今年降息一次，交易员将降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各金属情况总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4823.90美元/盎司，较上日跌3.74%，较上周跌6.94%；伦敦金4869.95美元/盎司，较上日跌2.93%，较上周跌6.03% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1062.00元/克，较上日跌4.63%，较上周跌7.50%；黄金T+D收盘价1062.39元/克，较上日跌4.44%，较上周跌7.32% [2] - 持仓量Comex黄金413956手，较上周减1.48%；沪金主力78537手，较上日减8.50%，较上周减25.77%；黄金TD45964手，较上日增4.71%，较上周减1.18% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周增0.56%；Comex黄金1000吨，较上周减1.58%；沪金107吨，较上日增1.82%，较上周增1.35% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价75.42美元/盎司，较上日跌5.08%，较上周跌12.21%；伦敦银78.60美元/盎司，较上日跌2.01%，较上周跌8.85% [4] - 国内价格沪银主力收盘价17984.00元/千克，较上日跌9.99%，较上周跌18.48%；白银T+D收盘价17990.00元/千克，较上日跌9.90%，较上周跌17.67% [4] - 持仓量Comex白银115458手，较上周增1.88%；沪银主力3406605手，较上日增0.80%，较上周增10.21%；白银TD2902818手，较上日增0.10%，较上周增1.11% [4] - 库存LBMA库存27065吨，较上周减2.39%；Comex白银10421吨，较上日减0.00%，较上周减2.75%；沪银365吨，较上周增17.71%；白银（上金所）276吨，较上周减25.84%；显性库存总计38089吨，较上日减0.23%，较上周减0.83% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周跌1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周跌1.82% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日减6.76%，较上周减5.51% [6] - 库存NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周跌3.73% [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增0.89%，较上周增0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日增22.15%，较上周增19.79% [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；总资产66975.06亿美元，较上周增0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [8] - 十年期美债真实收益率2.53%，较上日降0.39%；美元指数100.18，较上日涨0.62%，较上周涨0.98%；美债利差（3月 - 10年）-0.03，较上日降175.00%，较上周降71.43%；美债利差（2年 - 10年）-0.53，较上日涨3.92%，较上周涨6.00%；美欧利差（十债收益率）1.70，较上日涨2.41%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.01，较上日涨1.77%，较上周涨1.01% [8] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [8] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70% [8][10] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 - 9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10%；每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数21.30万，较上周降0.10万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售57.00万套，较上周无变化；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.34%，较上周无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 - 17.23%，较上周降24.88%；进口同比 - 26.33%，较上周增0.94%；进口环比 - 2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 - 5.45百亿美元，较上周增25.30% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周降0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周降0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周降0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周降6.00 [10] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上周增0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周增5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03%；全球25.94%，较上周增3.58% [10] - 黄金/外储方面，中国8.34%，较上周增4.06%；美国81.98%，较上周增1.08% [10] - 避险属性方面，地缘政治风险指数248.83，较上周降21.94%；VIX指数25.09，较上日涨12.16%，较上周涨3.55% [10] - 商品属性方面，CRB商品指数364.51，较上日涨0.03%，较上周降0.14%；离岸人民币6.8830，较上日无变化，较上周增0.02% [10] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日会议，350 - 375利率区间概率95.9%，375 - 400利率区间概率4.1% [12] - 2026年6月17日会议，350 - 375利率区间概率90.7%，375 - 400利率区间概率3.9% [12] - 后续各会议不同利率区间均有相应概率分布，且随着时间推移，低利率区间概率逐渐增加 [12]