报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹主力受地缘事件升级、美联储鹰派预期和股市下行影响走势偏弱震荡 但中期日均线走强 后续跟随现货波动修复基差 基本面进入旺季预计延续震荡偏强运行 价格大概率维持震荡偏强格局 需关注下游复工进度和去库速度 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周四持仓量减仓65665手 成交量648797手 相比上一交易日缩量 短期跌破5日均线3141 日线处于中期30日均线3093、60日均线3113附近上方 中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3260元/吨 相比上一交易日上涨10元 [1] - 基差：期货贴水现货125元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：供应端2026年3月19日当周螺纹钢产量203.33万吨 周环比+8.03万吨 年同比-22.88万吨 钢厂复产节奏温和 同比收缩明显 供给端对价格压力有限；需求端当期表需208.09万吨 周环比+31.28万吨 年同比-34.91万吨 季节性复工带动表需反弹 但同比仍偏弱 需求复苏强度是后续核心变量；库存端社会库存653.21万吨 周环比 -1.34万吨 钢厂库存236.2万吨 周环比 -3.42万吨 库存合计889.41万吨 周环比-4.76万吨 首次进入周度去库 验证需求启动 但库存绝对量和库销比仍处高位 压制价格上行空间 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位 地缘政治推高油价和航运成本 对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号 政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措 市场对基建与地产托底预期增强 情绪面获得阶段性支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低 地缘政治推高成本 政策托底预期 钢厂减产执行落地 成本支撑修复 [6] - 偏空因素：终端需求持续低迷 成本支撑减弱 库存持续累积 去库速度放缓 资金持仓结构偏空 [6]