报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆拍卖重启可增加市场供应但量级有限，采购情绪理性，盘面回落空间受限，需关注进口大豆到港及抛储对价格的影响 [1] - 玉米连续上涨后驱动减弱，短期内或有价格调整但幅度受限，未来可逢低补库或买入 [2] - 鸡蛋存栏虽处高位但 3 - 4 月新开产蛋鸡减少、4 - 5 月存栏将下降，短期供需宽松但三月存栏有下降预期，建议低多 [2] - 生猪上半年大概率反复寻底，短期供应压力难减，猪价或在 10.0 - 11.0 元/公斤磨底，持续亏损推动减产，远月合约或有支撑但供需宽松格局未变 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 3 月其他市场主体拍卖重启，成交量有限，4 场仅 1 场超 1 万吨，41%蛋白价格 5037 元/吨与市场价格基本一致 [1] - 巴西大豆恢复发运及美豆需求增长预期落空致盘面回落，但回落空间受限，需关注进口大豆到港及抛储对价格的情绪影响 [1] 玉米 - 东北地区基层余粮不足三成，种植户和贸易商售粮增加市场流通粮源，养殖利润亏损，饲料企业采购以刚性补库为主，深加工企业开机率回升支撑收购价格，部分企业微调收购价 [1] - 传闻超期稻谷投放将落地，替代玉米预期升温，或压制玉米价格 [1] 鸡蛋 - 2026 年 2 月底全国蛋鸡在产存栏量 13.5 亿只，同比增长 3.4%，处于高位，制约蛋价快速大幅上涨 [2] - 2025 年 10 - 11 月蛋鸡补栏量空窗，对应 2026 年 3 - 4 月新开产蛋鸡大幅减少，4 - 5 月存栏将下降 [2] - 饲料原料上升挤压蛋鸡利润，加快产能出清，短期供需宽松但三月存栏有下降预期，建议低多 [2] 生猪 - 上半年生猪市场大概率沿亏损 - 去产能 - 反弹 - 压栏 - 降价 - 亏损路径反复寻底，短期供应压力难减 [3] - 3 月猪价跌至 10.5 元/公斤以内，两种养殖模式亏损达 200 元/头以上，3 - 4 月出栏量或提升但出栏均重超 125 公斤，供应过剩局面难扭转，猪价或在 10.0 - 11.0 元/公斤磨底 [3][4] - 生猪 3 月出栏加快但需求低迷，饲料成本上行恶化养殖利润，倒逼产能出清，第三方机构预测二月可繁殖母猪存栏小幅去化，远月合约或有支撑，但供需宽松格局未变 [4]