报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 地缘冲突未见缓和且扩展至对能源基础设施的直接打击，推动油价向上突破，但因市场信息密集且油价累积较大涨幅，短期内油价波动可能加剧 [1] - 地缘局势升级使供应恢复面临更长周期，高硫燃料油整体偏强运行格局难改，低硫燃料油受加注需求提升和供应增量有限等因素支撑 [2] - 沥青跟随原油冲高，基本面边际改善及原油走强提振下，预计维持上行趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 夜盘油价大幅走高，Brent原油期货一度触及110美元/桶关口，WTI涨幅相对滞后，二者价差创11年新高，即便美国墨西哥沿岸运往欧洲运费涨38%，套利窗口依然存在 [1] - 3月18日伊朗巨型气田帕尔斯遭以色列袭击，伊方表示将严厉报复并威胁打击沙特、阿联酋及卡塔尔石油设施，加剧市场对中东能源供应中断担忧 [1] - EIA数据显示美国原油库存超预期增加，成品油库存超预期下降 [1] - 伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口，但管道输送量与霍尔木兹海峡正常通航时运输量差距大，油价走势核心变量取决于海峡能否畅通 [1] - 特朗普宣布对《琼斯法案》实施60天临时豁免以降低美国境内能源运输成本，战略石油储备非可持续供应来源且投放后需补库 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘局势升级使风险扩散至能源生产设施，供应恢复周期变长 [2] - 高硫燃料油方面，亚洲自俄罗斯进口增加但难完全对冲中东供应减量，随着夏季发电旺季临近，发电需求有望增强，整体偏强运行格局难改 [2] - 低硫燃料油方面，新加坡加注需求显著提升，市场内供应增量有限，成品油裂解价差维持强势，从组分端提供支撑 [2] 沥青 - 美以与伊朗战争扩展到对能源设施打击，夜盘油价大幅走高，沥青跟随冲高 [2] - 4月地炼排产计划环比降至86.2万吨，为近些年同期低位 [2] - 本周样本炼厂出货量环比回升，累计同比降幅收窄，炼厂库存环比持平为近三年同期最低水平，社会库存同比基本持平，整体商业库存压力不大 [2] - 随着沥青基本面边际改善及原油走强提振，预计维持上行趋势 [2]