报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；苹果、木材、20号胶、天然橡胶操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种当前操作建议均为暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉连续下跌，持仓回落，商品分化严重多数偏弱，下游采购尚可，基差总体持稳，节后旺季需求不错，低库存纺企备货意愿尚可 [2] - 2026年1 - 2月国内棉花累计进口37万吨，同比增11万吨，进口配额发放消息落地，关注其他政策动向 [2] - 国内旺季表现偏好，开机回升，棉纱和坯布库存消化良好，纯棉纱市场交投好，中高支纱走货火热，低支纱和气流纺偏弱 [2] - 本周美棉走势偏强，内外价差缩窄，美棉主要种植区域偏干旱 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，市场关注点在巴西产量预估，巴西中南部主产区降雨偏少，新榨季制糖比预计下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [3] - 国内郑糖震荡，1、2月我国共进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨 [3] - 国内产销进度偏慢，销量下降因市场看空情绪强采购少，25/26榨季广西增产预期强但生产进度慢，关注后续生产情况 [3] 苹果 - 期价继续上涨，现货主流价格持稳，西北产区客商采购积极性提高、走货加快、部分规格货源价格偏强，山东地区成交不多，客商采购中等偏下货源，陕西、甘肃产区客商寻找好货但剩余不多 [4] - 截至3月19日，全国冷库苹果库存为418.92万吨，同比下降6%，冷库库存同比下降支撑现货价格 [4] - 市场交易主线在需求端，节后西北产区需求好价格偏强，山东地区苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度，关注后期需求情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格下跌，丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶现货价格下跌，合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯美金价格上涨，泰国原料市场价格跌多涨少 [6] - 全球天然橡胶供应处于低产期，中国、越南等产区处于停割期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率下降，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 上周国内轮胎开工率回升，企业生产全面恢复正常，山东轮胎产成品库存全钢胎下降、半钢胎增加 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存下降至67.76万吨，保税区库存增加、一般贸易库存减少，上周中国顺丁橡胶社会库存下降至1.9万吨，本周上游中国丁二烯港口库存下降至2.76万吨 [6] - 原油储备释放，地缘风险升温，成本驱动为主，内需基本恢复，外需亟待改善，橡胶供应减少，库存下降，情绪波动大，关注中东局势及跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 今天纸浆期货上涨，底部有支撑，现货价格总体持稳 [7] - 纸浆基本面一般，国内纸浆港口库存仍处高位但环比去化，截至2026年3月19日，中国纸浆主流港口样本库存量为229.7万吨，较上期去库7.6万吨，环比下降3.2%，港口库存连降两周 [7] - 纸浆海外报价偏强，远期成本有支撑，阔叶浆3月海外报价上调，国内纸浆需求一般，对高价阔叶浆采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，纸厂对高价原料备货意愿谨慎，关注底部支撑情况 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 供应方面，外盘报价大幅上涨，国内现货价格相对偏弱，后期到港量或偏低 [8] - 需求方面，下游逐渐复工，港口出库量增加，上周全国港口日均出库量为5.78万方，同比下降10.94%，“金三银四”需求旺季将至，关注下游需求情况 [8] - 截至3月13日，全国港口原木总库存为304万方，同比下降12.89%，库存总量偏低，库存压力较小，低库存对价格有一定支撑 [8]