报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突引发通胀抬升和降息推迟，3月议息会议强化压制逻辑，金银价格显著承压，风险偏好短期恶化，权益市场大跌拖累商品[4][5] - 短期建议风险防控为主，金银或以弱势调整为主，长期趋势保持乐观，黄金更受益，白银弹性受抑制，需关注滞胀交易节奏和美联储主席换届后利率路径指引[5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属日内表现 - 3月19日沪银主力收于17984元/千克，跌幅10.35%，沪金主力收于1062元/克，跌幅4.64%，伦敦金现最低跌破4700美元/盎司，伦敦银现最低跌破70美元/盎司[4] 价格承压原因 - 地缘冲突爆发后市场预期转向持久战，能源价格持续强势，和贵金属价格形成跷跷板效应，3月议息会议强化压制逻辑，市场对降息推迟有更多计价[4] - 供给冲击带来通胀上行预期，引发经济下行压力，市场风险偏好下降，全球权益市场共振下跌，对商品形成拖累，金银面临抛售风险[5] 投资建议 - 短期以风险防控为主，警惕流动性挤兑带来的刺穿式下跌风险[5] - 长期来看，美元信用下降，持久战或削弱美元地位，若经济周期向滞涨场景轮动，黄金更受益，白银弹性受抑制[5] 关注要点 - 关注滞胀交易的演绎节奏，关注市场从“胀”向“滞”的转换[5] - 关注5月美联储主席换届的影响，新主席就任或带来利率路径的改善预期[5]