报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 受益于国内车型新技术周期开启及出海继续快速增长，公司销量和盈利能力均有望稳步提升 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司技术与产品发布 - 2026年3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术，创造全球量产最快充电速度新纪录 [4] - 闪充技术极大缩短充电时间：10%-70%只需5分钟，10%-97%仅需9分钟，零下30度极寒条件下20%-97%只比常温多3分钟 [4] - 在实现闪充的同时，能量密度较第一代提升5%以上，第二代刀片电池质保的“容量保持率”整体提升2.5%，电芯“终身保修” [4] - 全新开发闪充桩，单枪充电功率达1500kW，并发布“闪充中国”战略，年底将在全国建设20000座闪充站 [4] - 全新腾势Z9GT作为全球首台搭载第二代刀片电池及闪充技术的量产交付车型正式上市，指导价26.98 -36.98万元，CLTC纯电续航最高可达1036公里 [6] - 宋Ultra EV开启预售，预售价15.5-18.5万元，方程豹钛3闪充版上市，售价15.38-16.98万元，均搭载第二代刀片电池与闪充技术 [6] 新车产品周期与市场表现 - 今年比亚迪在全品类市场发起全面冲击，强势产品周期有望扭转国内市占率波动的趋势，实现增长 [6] - 2025年2月，比亚迪累计销售19.02万辆新车，其中乘用车及皮卡海外销量达10.02万辆，占比超52.6%，首次实现单月出口量超越国内市场销量 [8] 海外扩张进展 - 腾势品牌进入菲律宾市场，并在智利推出海狮07EV与唐L两款全新SUV车型 [8] - 未来随着匈牙利工厂、印尼工厂2026年投产，海外插混车型持续拓展，预计2025年全年出海150万辆，同比增长50% [8] - 出海产品利润丰厚，成为公司利润保障 [8] 财务数据与盈利预测 - 预计2025-2027年实现销量468、519、602万台 [10] - 预计2025-2027年实现营业收入8584.15亿元、9442.45亿元、11120.03亿元，同比增速分别为10.5%、10.0%、17.8% [12] - 预计2025-2027年实现归属母公司净利润333.97亿元、409.03亿元、524.59亿元，同比增速分别为-17.0%、22.5%、28.3% [12] - 预计2025-2027年毛利率分别为17.1%、17.4%、18.0% [12] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.66元、4.49元、5.75元 [12] - 预计2025-2027年P/E分别为27.76倍、22.67倍、17.67倍 [12] 公司基本信息（截至报告日期） - 股票代码：002594 [1] - 收盘价：102.87元 [1] - 总股本：91.17亿股 [1] - 总市值：9379亿元 [1]