报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对地方政府债供给及交易情况进行跟踪，涵盖一级供给节奏和二级交易特征两方面，分析地方债发行规模、资金用途、发行利率、利差、交易活跃度、成交期限和收益等情况[3][4] 各部分总结 一级供给节奏 - 上周（2026.3.9 - 2026.3.13）地方政府债发行1355.44亿元，新增专项债177.34亿元，再融资专项债431.59亿元，专项债资金主要投向“偿还地方债券”和“特殊新增专项债”领域[3][10] - 截至目前，3月特殊再融资专项债发行约2385.82亿元，占当月地方债发行规模的25.75%[3][10] - 10年、20年及30年地方债发行利率分别上行2.2BP、1.2BP、1.6BP；20年及以上新券与同期限国债间利差明显压缩，降幅超3BP，30年品种利差下行至16.9BP，与1月下旬水平相近[3][15] - 3月广东、内蒙古是地方债发行主要区域；发行规模较大地区中，福建新发债券期限基本在10年以上，广东、福建发行20 - 30年品种规模超200亿元；内蒙古、福建两省地方债发行利率分别达2.32%、2.39%[3][17] 二级交易特征 - 7 - 10年地方债相对扛跌，上周7 - 10年、10年以上地方债指数分别下跌0.07%、0.28%，7 - 10年品种跌幅略小于同期限国债、信用债；通胀预期升温使超长端利率大幅上行，10年以上国债跌幅抬升至1.32%，远超其余券种及期限；高等级超长信用债近四周累计仍呈正收益[4][21] - 地方债成交活跃度升高，广东、湖南等地政府债成交量较高；地方债成交期限显著拉长，湖南、河北等省份平均成交期限在25年以上，且成交收益超过2.4%[4][21]