报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观层面美以伊冲突持续升级影响能源供应和市场情绪，各国央行货币政策及财政收支有变化，美联储放宽银行资本金要求，美国劳动力市场有韧性但债务累积速度被认为不可持续；各期货品种受宏观及自身基本面影响，走势各异，投资者需谨慎操作 [8][9][12][13] 各板块总结 宏观资讯 - 美以伊冲突升级，伊朗称战争进入新阶段，以色列表示军事行动持续，特朗普表态不增兵但称可夺伊朗石油枢纽，美国或解除对伊石油制裁并释放战略石油储备，以色列将暂停空袭伊朗能源设施，伊朗称再遭袭击将加大反击力度 [8] - 央行部署工作，实施适度宽松货币政策，维护金融市场平稳运行；“超级央行周”多家央行维持利率不变，市场加息预期升温 [9] - 1 - 2 月我国财政收入 4.42 万亿元同比增长 0.7%，财政支出 4.67 万亿元同比增长 3.6%；证监会召开资本市场规划座谈会；沈阳优化住房公积金政策；美国批准对中东三国军售；伊朗议会推动海峡收费法案；美联储放宽银行资本金要求；美国初请失业金人数下降；英国对进口钢铁征关税；美国联邦债务突破 39 万亿美元 [10][11] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线或反弹，关注量能。A股震荡调整，伊朗局势升级压制风险偏好，但央行维护市场稳定发声提振信心 [12] 国债期货 - 策略是债市逐步具备赔率，可考虑逐步左侧做多。资金面均衡偏松，央行表示实施宽松货币政策，压降银行负债成本可能为降息做准备 [13] 黑色 螺矿 - 钢材需求整体较弱，建材需求因房地产和基建情况不佳而弱，卷板需求部分下游消费增速下滑但出口和钢厂订单尚可；供应端钢厂利润低、铁水产量降，成本端原料期货价格偏强；铁矿石库存有变化，供需双强；操作上钢材短期多单逢高止盈、前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有、后期择机逢高偏空 [15][16] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏强，建议逢低做多，中期预计延续宽幅震荡，主要受地缘冲突间接影响，自身基本面矛盾不明显 [18] 铁合金 - 河钢定价后盘面下方有刚需买盘，但双硅供需格局转差，推荐硅铁逢高偏空，锰硅观望 [19] 纯碱玻璃 - 短期受地缘争端能源情绪影响，当前观望为主。纯碱供应高产，关注龙头企业供应稳定性；玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线变动和需求承接 [20] 有色和新材料 沪铜 - 短期受宏观情绪影响承压震荡，地缘冲突加剧通胀压力、降息预期降温；基本面下游补库需求带动库存去化，矿端原料偏紧形成支撑 [22][23] 沪锌 - 库存减少，操作上震荡偏空，警惕反弹 [24] 沪铅 - 库存高位后未再走高，操作上观察反弹力度，震荡思路对待 [26] 碳酸锂 - 供需短期边际走弱，短期震荡偏弱，受矿端消息和中东局势影响 [28] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，关注卖出虚值看跌期权机会；多晶硅偏弱震荡，流动性不足，谨慎操作 [30] 农产品 棉花 - 短期受累于进口供给和外围冲突，高位调整；棉市受周边和宏观影响大，关注地缘和关税；国内棉花商业库存去库，纺企开工回升，进口增加制约内棉价格，长期关注植棉面积调控执行 [33][34] 白糖 - 阶段性供给宽松，糖价震荡反弹，全球食糖供应预估有分歧，国内食糖有季节性压力，盘面加工利润限制反弹空间 [35][36][38] 鸡蛋 - 清明前消费和投机需求带动现货偏强，但供应压力大，预计上方空间有限，期货近月合约升水压力大，建议反弹做空，远月合约受弱预期压制 [39] 苹果 - 优质货源或偏强，盘面偏强，清明备货加快出库，低库存与备货需求驱动市场稳中偏强 [41] 玉米 - 谨慎追高，可滚动做 5 - 7 反套。基层售粮增加或有卖压，进口高粱到港缓解库存，低库存支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升 [42][43] 红枣 - 维持震荡偏弱，消费进入淡季，高库存格局未变，关注市场量价情况 [43] 生猪 - 供强需弱，现货价格承压，短期反弹动力不足，关注近月合约偏空操作 [44] 能源化工 原油 - 围绕能源设施打击波动，霍尔木兹海峡封锁影响供应，市场面临供应减少风险，未来伊朗或放开部分通行，地缘溢价有望消退 [46] 燃料油 - 跟随油价，重点关注霍尔木兹海峡复航节奏，预估进入高位波动 [47][48] 塑料 - 受中东局势影响，原材料价格偏强，聚烯烃价格有支撑，短期偏强震荡，中期大区间震荡，长期取决于战争结束时间 [49] 橡胶 - 冲突影响轮胎出口，单边谨慎，关注价差操作和开割后逢低卖看跌机会，关注产区和下游情况 [50] 合成橡胶 - 受成本端带动，短期高波动，整体观望，关注装置和能源价格变化 [51] 甲醇 - 现实供需好转，受中东局势影响，短期可能偏强，战争缓和则回调概率大，关注港口库存和伊朗供应 [52][53] 烧碱 - 上涨驱动为供应减产和出口放量，下行驱动为期货高升水和仓单偏多，需把握市场节奏 [54] 沥青 - 产业供需双弱，价格跟随油价，需求淡季，期货涨价修复低估值 [55] PVC - 前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，上游减产或使价格偏强，但需观察减产量和市场情绪，谨慎对待 [56] 聚酯产业链 - 成本端支撑，可谨慎偏多，警惕回调风险，中长期关注装置检修和需求复苏 [57][58] 液化石油气 - 全球供给风险有望缓解，预计保持强势但相对原油偏弱，国内供应暂时稳定，需求稳中有增 [59] 纸浆 - 仓单注销和港口去库使盘面反弹，高库存弱需求与海外减产博弈，关注库存和成品价格情况 [60] 原木 - 需求端回暖，成本端支撑价格，关注美伊冲突和港口库存 [61] 尿素 - 海外有扰动，产业政策保供稳价，建议跟随化工品期货走势布局空单 [62]