报告行业投资评级 - 对二甲苯短期震荡市，中期趋势偏强 [1] - PTA短期震荡市，中期仍偏强 [1][4] - MEG供应偏紧，中期趋势偏强 [1] 报告的核心观点 - 临近月底聚酯产业链终端销售困难价格传导遇阻，PX原料价格跟随回调，中期趋势仍偏强，策略建议单边关注9000 - 12000区间、5 - 9月差正套及多PX空PTA [4] - PTA短期有回调，中期仍偏强，策略建议单边6200 - 8000区间操作、5 - 9月差正套及多PX空PTA [4] - MEG进口减量预计扩大，趋势偏强，策略建议单边在4500 - 6000区间、5 - 9月差正套 [5] 各品种相关情况总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9914，涨跌40，涨跌幅0.41%，5 - 9月差昨日收盘价370，前日收盘价488，涨跌 - 118 [2] - PTA主力昨日收盘价6834，涨跌44，涨跌幅0.65%，5 - 9月差昨日收盘价168，前日收盘价242，涨跌 - 74 [2] - MEG主力昨日收盘价5220，涨跌371，涨跌幅7.65%，5 - 9月差昨日收盘价113，前日收盘价67，涨跌46 [2] - PF主力昨日收盘价8358，涨跌176，涨跌幅2.15%，3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22 [2] - SC主力昨日收盘价814.9，涨跌79.5，涨跌幅10.81%，2 - 3月差昨日收盘价 - 3.4，前日收盘价3.2，涨跌 - 6.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1263.67美元/吨，前日价格1249.67美元/吨，涨跌14美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格6865元/吨，前日价格6800元/吨，涨跌65元/吨 [2] - MEG现货昨日价格5154元/吨，前日价格4800元/吨，涨跌354元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格1160.5美元/吨，前日价格1039.25美元/吨，涨跌121.25美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格117.44美元/桶，前日价格112.53美元/桶，涨跌4.91美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格214.58，前日价格328.08，涨跌 - 113.5 [2] - PTA加工费昨日价格280.7，前日价格243.92，涨跌36.78 [2] - 短纤加工费昨日价格5.4，前日价格 - 10.18，涨跌15.57 [2] - 瓶片加工费昨日价格1022.41，前日价格506.97，涨跌515.44 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在1024美元/吨CFR，今日PX估价在1264美元/吨，较昨日上涨14美金 [3] - PTA本周福海创450万吨、福建百宏250万吨降负，嘉兴石化150万吨短停恢复，仪征300万吨重启中，其他个别装置提负，至周四国内PTA负荷调整至78.2% [3] - MEG截至3月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上期下降0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上期下降2.34%） [3] - 聚酯截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.7%附近 [3] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 - 1 [4] - PTA趋势强度为 - 1 [4] - MEG趋势强度为0 [4] 各品种供需及策略 - PX供应端国产负荷降至84%，需求端PTA负荷降至78%，估值上PX - 石脑油价差收窄至100美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升 [4] - PTA供应端开工率降至78%，需求端坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.7%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅 [4] - MEG国产方面大量石脑油裂解单元降负荷，开工率由80%降至66%，海外东南亚烯烃装置进一步降负，霍尔木兹海峡通行放缓致进口到港量锐减，沙特乙二醇出口将进一步减量；需求端坯布库存持续去化，但下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%，估值方面多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强 [5]