报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各品种短期走势受多种因素影响呈现震荡态势 ，部分品种有偏强或偏弱倾向 ，需关注供应、需求、库存、宏观政策及地缘政治等因素变化[1][2][4] 各品种情况总结 能源类 - 焦煤：供应端恢复环比小幅增加 ，蒙煤进口压力犹存 ，下游采购刚需 ，焦企利润走弱 ，钢厂铁水产量回落 ，现实供需偏弱 ，供给弹性有限 ，市场有政策调减产量预期 ，短期震荡对待[1] - 甲醇：国内开工高位 ，下游复工需求回升 ，港口库存去库 ，进口下降 ，国产货补充 ，提货稳健 ，内地市场价拉升 ，企业竞拍成交一般 ，港口基差维稳偏强 ，需求端涨价传导待察 ，预计短期震荡略偏强[2] - 棕榈油：地缘冲突、原油波动、资金行为主导短期走势 ，印尼或提高消费预期并减少供应 ，国内现货库存压力大且出货不佳 ，预计短期高位震荡[5] - 原油：以色列暂停空袭伊朗能源设施及美国相关表态缓解市场担忧 ，油价冲高回落 ，处于西方找油抑制恐慌与供应短缺博弈期 ，能弥补一定供应缺口 ，中期在海峡通航前保持低位偏多思路[16] 金属类 - 铁矿石：供应端扰动和地缘政治影响下难以定价基本面 ，短期预计震荡 ，中长期库存压力大 ，维持宽松格局 ，宏观扰动弱化时基本面压力大 ，中期预计震荡偏弱[6] - 螺纹钢：产量回升 ，库存由升转降 ，表需明显回升 ，供需数据中性偏利多 ，但基本面整体偏弱 ，单边驱动不强 ，受地缘政治影响大 ，预计短期盘面窄幅整理[7] - 铜：美联储决议偏鹰 ，降息预期降温 ，美元走强施压有色金属 ，矿端紧张但产量未降 ，社会库存去化但仍处高位 ，短期内宏观压力大 ，基本面高库存与旺季预期博弈 ，预计铜价波动性加大且承压运行[8] - 铝：1月全球原铝过剩 ，受季节性淡季影响 ，霍尔木兹海峡封锁使海外供应有收缩预期 ，但替代通道削弱恐慌 ，美联储鹰派信号压制有色板块 ，国内下游复工但库存消化不及预期 ，旺季去库未启动 ，铝价上行受阻高位回调[9] - 铅：原生铅开工率高产量回升 ，再生铅复产积极性弱 ，复工慢 ，需求端铅蓄电池企业复工但终端消费不足 ，社会库存累积压制价格 ，预计短期偏弱震荡[12] - 黄金：美以伊冲突持续但华尔街有押注战争接近尾声迹象 ，通胀预期走高打压降息预期和贵金属 ，黄金跌至中期震荡下边缘 ，进一步下跌空间有限 ，中期看高位震荡[13] - 白银：美伊就袭击能源设施表现克制 ，通胀预期走高 ，各央行对降息克制甚至有加息预期 ，施压白银 ，但白银处于中期震荡下边缘 ，短期下方空间有限 ，中期或高位震荡[14] 农产品类 - 生猪：全国猪价下行 ，养殖端出栏压力大 ，需求增量有限 ，二育和冻品入库少 ，短期价格偏弱调整 ，近月合约破位加速向下 ，远月合约震荡 ，关注出栏量及能繁母猪去化程度[4] - 豆粕：国内现货价格稳中有涨 ，连粕M05合约下方支撑强 ，油厂开工率恢复 ，库存回升 ，高价使部分下游抵触观望 ，短期价格高位震荡 ，建议回调做多[6] 化工类 - 聚丙烯：地缘危机使成本压力攀升 ，行业开工率走低 ，商业库存下降 ，下游开工回升 ，石化厂上调出厂价 ，贸易商跟涨 ，终端跟进意愿不足 ，供应有收紧预期 ，预计短期震荡略偏强[10] - 玻璃：浮法玻璃企业开工小幅下降 ，利润不佳 ，库存高位缓慢去库 ，企业维稳操作 ，下游订单有限 ，采购刚需 ，终端地产需求下滑 ，汽车2月经销商库存好转 ，预计短期价格震荡运行[11] - PTA：社会库存上升 ，产能利用率调整 ，聚酯产能利用率提升 ，聚酯需求偏弱 ，库存累积 ，供需驱动力度有限 ，中期跟随原油保持低位偏多思路[17] 其他类 - 十年期国债：两会后稳字当头 ，关注中东战争对资金流向和市场预期影响 ，长债跟随股市反向波动 ，跌破关键支撑位概率低 ，债市呈三角形震荡收敛 ，等待政治局会议指引[12] - 天然橡胶：供应端东南亚停割原料价格坚挺 ，云南产区关注胶水定价 ，库存季节性累库关注到港情况 ，需求端3月轮胎订单充足但有结构性分化 ，出口好内需弱 ，原油影响合成胶价格 ，整体宽幅震荡运行[18]