报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE裂解供应收缩，成本传导不畅；PP供应受限，出口向好，期现无风险窗口打开；地缘影响下石脑油预计表现偏强使PE成本抬升，PP成本支撑强；PE节后地膜需求有好转预期，PP元宵后下游预计集中复工需求环比改善 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8916，日涨跌5.75%，昨日成交1319688，持仓变动12786；PP2605昨日收盘价9158，日涨跌6.14%，昨日成交1514932，持仓变动17954 [1] - L2605的05合约基差-516，前日-281；05 - 09合约价差235，前日256；PP2605的05合约基差-388，前日-128；05 - 09合约价差513，前日472 [1] - LLDPE华北昨日现货价8400元/吨，前日8150元/吨；华东昨日8500元/吨，前日8300元/吨；华南昨日8700元/吨，前日8430元/吨；PP华北昨日8750元/吨，前日8500元/吨；华东昨日8770元/吨，前日8500元/吨；华南昨日8850元/吨，前日8600元/吨 [1] 现货消息 - 广东石化40HD、埃克森线性1线停车，PE开工下滑至80%以下，标品排产下滑；PP开工小幅回升0.5%至70.5%附近，后续PDH计划检修仍多，且PDH利润再创新低 [1] - 基差继续走弱，成本传导不畅，下游终端暂未接受订单调价，日内无风险交割利润约200 - 300元/吨，中游大量预约库位 [1] 市场状况分析 - 地缘未缓解，霍尔木兹海峡航运停滞影响油轮物流，石脑油预计表现偏强使PE成本抬升；节后地膜需求有好转预期，包装膜行业元宵陆续复苏；供应端巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产下滑，节中累库幅度大 [2] - PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；元宵后下游预计集中复工，需求环比改善，PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 期货趋势强度 LLDPE趋势强度1；PP趋势强度1 [4]