全球宏观与美联储政策 - 美联储3月FOMC会议决定维持利率在3.5%-3.75%区间不变，为连续第二次会议暂停降息[1] - 会议基调明显偏鹰，传递出“不降息直至通胀改善”的信号，政策方向高度不确定性成为市场新常态[1] - 降息窗口已后移至2026年下半年，核心制约因素包括中东地缘局势引发的油价上行压力（布伦特原油突破100美元/桶）以及关税与能源冲击叠加侵蚀去通胀叙事[2] - 降息开启的前提条件是地缘局势明朗化、油价冲击影响消退，以及核心通胀（尤其是商品通胀端）重新呈现下行趋势[2] - 若条件在今年三季度满足，预计美联储将在9月前后择机降息25个基点，全年降息一次的基准情景成立[2] - 若中东冲突升级导致油价向120美元/桶上方突破，且核心通胀持续超预期，则全年不降息的概率将上升[2] 吉利汽车 (175 HK) 公司研究 - 吉利汽车2025年业绩强劲，销量、收入和核心利润均创历史新高，4Q25毛利率继续提升，显示高端化和规模效应在兑现[3] - 报告看好2026年新车周期、出海加速和整合协同带来的持续改善[3] - 报告上调了吉利汽车2026-2027年每股盈利（EPS）预测，幅度分别为9%和17%，并维持“买入”评级[3] - 报告给出目标价为24.21港元，较当前收盘价18.15港元有33.4%的潜在涨幅[3] 全球市场与商品数据概览 - 截至报告日，恒生指数收于25,501点，当日下跌1.63%，年初至今下跌2.38%[4] - 道琼斯指数收于46,021点，当日下跌0.44%，年初至今下跌4.25%；标普500指数收于6,606点，当日下跌0.27%，年初至今下跌3.49%；纳斯达克指数收于22,091点，当日下跌0.28%，年初至今下跌4.95%[4] - 布伦特原油价格收于107.29美元/桶，三个月内上涨77.40%，年初至今上涨76.35%[4] - 美国10年期国债收益率为4.26%，三个月内上升2.70个基点，六个月内上升3.35个基点[4] 近期重点研究报告列表 - 深度报告包括《2026年展望：奋楫赴新程》（2025年12月10日）及针对全球宏观、汽车、新能源、科技、医药、房地产、消费等行业的2026年展望报告[7] - 每日报告涵盖多个行业及公司，例如：吉利汽车4Q25业绩、英伟达GTC 2026大会、传奇生物2026年盈亏平衡展望、金融行业社融数据、汽车行业出口数据、理想汽车4Q25业绩、小米集团评级下调、蔚来汽车4Q25业绩、宁德时代全年业绩、比亚迪新技术发布等[7] 恒生指数及国企指数成份股关键数据（部分摘录） - 吉利汽车 (175 HK)：收盘价18.34港元，市值1,840.24亿港元，当日股价上涨5.40%，2026年预测市盈率为8.29倍[8] - 腾讯控股 (700 HK)：收盘价513.00港元，市值46,278.70亿港元，当日股价下跌6.30%，2026年预测市盈率为15.43倍[8] - 比亚迪股份 (1211 HK)：收盘价103.20港元，市值7,867.25亿港元，当日股价上涨6.67%，2026年预测市盈率为17.58倍[9] - 美团 (3690 HK)：收盘价80.70港元，市值4,512.91亿港元，当日股价上涨6.25%，2026年预测市盈率为85.72倍[9] - 阿里巴巴 (9988 HK)：收盘价132.00港元，市值23,727.38亿港元，当日股价下跌0.38%，2026年预测市盈率为16.15倍[9]