报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 地缘局势紧张或利好铝价，黄金配置价值渐显 [1] - 中东铝产业供应链严重依赖海上贸易通道，美伊冲突升级或影响中东地区铝生产，对铝价构成潜在利好 [7] - 黄金波动率已从3月6日的34.26降至3月13日的32.31，当前VIX指数已有边际下降迹象，金价或有望企稳，关注调整后的配置机会 [7] 各金属板块总结 铜 - 当周LME铜/SHFE铜收于12758美元/吨、100310元/吨，周环比-0.4%/-0.7% [7] - 当周进口铜精矿TC为-60.5美元/干吨，周环比-4.5美元/干吨，加工费陡降凸显铜矿现货供应紧张 [7] - 当周三大交易所总库存128.31万吨，周环比+2.3万吨，非美交易所出现累库迹象，关注需求季节性回暖 [7] - 建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信 [11] 铝 - 当周LME铝/SHFE铝收于3520美元/吨、24960元/吨，周环比+4.0%/+1.0% [7] - 2月电解铝开工率维持98.93%的相对高位 [7] - 当周SMM铝加工企业综合开工率周环比+2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势 [7] - 当周SHFE铝库存录得41.6万吨，周环比+2.2万吨 [7] - 建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业 [11] 贵金属 - 当周SHFE黄金/伦敦现货黄金收于1133.0元/克、5018.1美元/盎司，周环比-0.7%/-2.4% [7] - 建议关注中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金 [11] 小金属 - 钨：当周钨精矿价格收于104.5万元/吨，周环比+15.5% [7] - 稀土：当周氧化镨钕/氧化镝收于80.3、146万元/吨，周环比-5.6%/-2.7% [7] - 锑：当周国内锑锭价格收于17.01万元/吨，周环比持平 [7] - 建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、中稀有色，钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业，国内锑生产企业华钰矿业、兴业银锡、湖南黄金 [11] 钢铁 - 当周SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3142、3295元/吨，周环比+1.7%/+2.0% [8] - 当周五大钢材品种供应820.97万吨，周环比增长23.73万吨，总库存录得1974.89万吨，周环比+22.89万吨，周消费量为798.08万吨，周环比+164.58万吨 [8] - 成本方面，当周DCE铁矿石/DCE焦炭收于812、1738元/吨，周环比+5.1%/+2.5% [8] - “十五五”规划纲要推动钢铁行业精品化、反内卷、低碳化，进行产能调控、推进兼并重组与落后产能退出 [8] - “十五五”规划纲要提及基建、城市管网、地产改造、汽车消费等领域的规划，或提升用钢需求 [8] - 建议关注产能质量领先的钢铁企业宝钢股份、首钢股份、南钢股份、华菱钢铁，受益于稀土精矿价格上涨的包钢股份 [11]