报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周碳酸锂盘面宽幅震荡价格中枢下移，宏观风险持续资金对新能源板块交易动能弱化，基本面维持供需双增 [3] - 地缘冲突持续发酵带来市场不确定性增加，碳酸锂盘面前期估值偏高且资金流向其他板块，新能源板块交易动能趋弱，基本面现实仍维持韧性，但需求乐观预期基本被消化，后续关注矿端以及下游排产变动情况，盘面短期单边驱动有限，宽幅震荡调整为主，主力参考14.8 - 16.2万区间，策略暂观望，短线区间操作为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概述 - 上周碳酸锂盘面宽幅震荡，主力围绕15 - 16.5万区间波动，价格中枢下移，宏观风险持续资金对新能源板块交易动能弱化，基本面变动不大维持供需双增 [3] - 截至3月13日，期货主力合约LC2605周内下跌2.61%至152080，加权合约持仓总量62.3万手，近期交易活跃度下降 [3] - 截至3月13日，SMM电池级碳酸锂现货均价15.9万元/吨，工业级碳酸锂均价15.55万元/吨，周环比均下跌2.8%左右，周内现货价格跟随盘面波动，市场心态有分歧，下游逢低采购增加，对高价货接受度不高 [3] 宏观 - 地缘冲突未缓和，伊朗新任最高领袖表示将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内战略手段，并在必要时开辟新战线，海外地缘风险带来不确定性增加 [3] 供应 - 上周产量增加，节后上游盐厂计划性检修陆续结束，多数企业复产带动供应增加，3月智利进口充足有补充 [3] - 截至3月12日，SMM碳酸锂周度产量22590吨，周环比增加768吨 [3][42] - 2月碳酸锂产量83090吨，环比减少14810吨，同比增长35%；电池级碳酸锂产量60930吨，较上月减少10510吨，同比增加36%；工业级碳酸锂产量22160吨，较上月减少4300吨，同比增加35% [3][42] - 3月碳酸锂产量预计增至106390吨 [3][42] - 3月辉石产碳酸锂量预估值约65400吨，较上月增加15200吨；云母产碳酸锂预计13930吨，较上月增加2610吨；盐湖提碳酸锂预计16440吨，较上月增加2500吨 [47] - 分地区产量来看，3月江西碳酸锂产量预计26680吨，较上月增加2460吨，四川产量预计增加7200吨至18200吨，青海产量预计增加1700吨至14350吨 [47] 需求 - 需求整体预期乐观，动力终端带电量提升显著，储能头部企业基本满产，下游排产有韧性，3月电芯和材料排产环增幅度上调，磷酸铁锂大幅环增，三元表现相对偏弱 [3][72] - 2月碳酸锂需求量111503吨，较上月减少13180吨，同比增加47.5%，3月需求预计增加至132845吨，环比增幅约19% [3][72] - 12月碳酸锂月度出口量911.9吨，较上月增加152.7吨 [72] - 3月磷酸铁锂产量预计430400吨，环比预计增加82200吨；钴酸锂月度产量预计为8480吨，环比预计增加1760吨；锰酸锂3月产量预计为10310吨，环比预计增加2490吨 [80] - 3月三元材料产量预计84360吨，环比预计增加13640吨，中高镍材料和NCA排产上修幅度较大 [85] - 2月国内废旧锂电月度回收总量27708吨，环比减少26%，同比增加36.7%，三元回收减量更大，铁锂和钴酸锂减幅较缓 [88] - 2月新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比下降32.0%；1 - 2月新能源乘用车市场零售106.0万辆，同比下降25.7%；2月零售渗透率44.9%，同比下降4% [89] - 2月新能源乘用车批发销量达到72.3万辆，同比下降13.1%；1 - 2月新能源乘用车批发销量达到158.9万辆，同比下降7.9%；2月厂商批发渗透率47.6%，同比提升1% [89] - 2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6% [99] - 2月三元电池装车量5.7GWh，占总装车量21.7%，环比下降39.1%，同比下降11.4%；磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占总装车量78.3%，环比下降36.9%，同比下降27.5% [99] 库存 - 上周全环节维持去库但幅度放缓，上游冶炼厂库存下滑，下游补库，电芯厂和贸易商库存整体回落 [3][64] - 截至3月12日，样本周度库存总计98958吨，周环比减少415吨；冶炼厂库存16291吨，下游库存45647吨，其他环节库存37020吨 [3][64] - 截至3月12日仓单总量36455张，周内减少385张 [3][64] 价格 - 盘面宽幅震荡调整，现货刚需采买为主 [4] - 贸易升贴水维持偏强，内外价差收敛 [12] - 原料价格坚挺，短期港口到货减少 [21] - 主要材料价格高位震荡 [29]