【固定收益】2026年通胀与债市展望 - 核心观点：2026年通胀将呈现CPI温和复苏、PPI同比转正时点提前的特点，债券性价比抬升，10年期国债利率预计维持震荡，难以突破前期高点[1][5] - 通胀驱动因素：国内供给充裕使居民消费价格走势平稳，但中东地缘风险加剧可能导致全球通胀上行，带来输入性通胀风险，叠加2025年低基数效应[1][5] - CPI预测：基期轮换（权重调整）对月度CPI同比指数影响约为0.04个百分点，扰动有限；预计2026年CPI中枢在0.8%左右，较2025年温和抬升[6] - PPI预测：油价上涨10%对PPI的拉动约0.4个百分点；若油价维持在约80美元/桶，PPI同比可能在第二季度快速转正，甚至3月份转正；基于EIA假设，2026年PPI中枢在1.07%左右[7] - 对债市影响：本轮通胀回升主要由成本端推动，货币政策收紧概率不大；建议在调整中适度参与长债，资金面持续宽松下短端确定性更高，同时关注国开-国债、地方债-国债等利差压降机会[8] 【策略】地缘冲突与资产配置 - 核心观点：美伊冲突下，美国尝试重塑“石油美元”体系仅为短期增信手段，无法扭转美元信用中期走弱趋势；去美元化背景下，黄金长期向上方向不变，A股、港股等人民币资产能对抗地缘不确定性[2][10] - 美国政策与困境：为应对美债困局和财政赤字，美国或在下半年推出QE；重塑“石油美元”的军事行动存在偏离初衷风险，可能削弱美元结算份额或将美国拖入长期战争，加剧财政危机[11][12][13] - 资产配置建议： - 黄金：因美元信用修复尝试和通胀预期升温，黄金价格阶段性承压，提供了长期牛市中的“黄金坑”机会[2][16] - 人民币资产：中国供应链优势保障经济韧性，A股、港股能有效对抗地缘不确定性[2][16] - 行业：现阶段关注受益于大宗商品超级周期的大炼化、农业[2][16] - 美股美债：在流动性拐点前，美债承压，美股或维持震荡，且风格可能加速向价值切换[2][16] 【海外政策】美国中期选举年政策与投资 - 核心观点：为赢得2026年11月的中期选举，特朗普政府政策将趋于缓和，发力医疗、住房、能源等民生领域以降低通胀；投资应“顺应时代潮流”，关注黄金、拉美地区、电力、战略金属等[3][18][20] - 选举政治与政策：特朗普或发力经济和医疗政策；关税政策将趋于缓和；多晶硅、风力涡轮机和无人机面临加税风险；《伟大健康保险计划》选举年通过概率较低[18][19] - 投资策略： - 黄金：若特朗普采取非常规政策争取支持，黄金价格可能上涨或高位震荡[3][20] - 区域关注：拉美地区在关键矿产、基建和新能源方面潜力巨大[3][20] - 主题关注： - 电力可靠性周期：数据中心增长导致美国电力需求飙升，关注电网设备与相关工程[19][20] - 战略与基本金属：地缘冲突增加战略储备需求，尤其关注铜，因AI和储能需求确定且铜矿短缺制约产量增长[20] 【计算机】行业动态与AI发展 - 核心观点：小米发布三款新AI模型，其中MiMo-V2-Pro性能突出且定价具有竞争力；同时，受全球AI算力需求激增影响，国内主要云服务商相继上调AI相关产品价格[4][22][24] - 小米模型发布：发布MiMo-V2-Pro、MiMo-V2-Omni和MiMo-V2-TTS三款模型；MiMo-V2-Pro是面向Agent时代的旗舰基座模型，总参数量超1T（420亿激活参数），支持1M超长上下文，在ArtificialAnalysis榜单位列全球第八、国内第二；其API定价仅为Claude Opus 4.6的1/5[22][23] - 云服务涨价：阿里云、百度智能云、腾讯云相继宣布上调AI算力、存储等服务价格，涨幅最高达34%（阿里云），腾讯云TencentHY2.0Instruct模型输入价格涨幅高达463.13%[24][27] 【北交所】市场概况与投资建议 - 市场回顾：2026年3月18日，北证50指数收盘1,375.42点，上涨0.69%，成交金额151.5亿元；专精特新指数收盘2,287.53点，上涨0.44%；当日299家公司中120家上涨[26] - 市场热点：A股科技主线（算力租赁、存储芯片等）发力，周期板块走弱，板块轮动影响北交所；新股族兴新材上市首日大涨372.78%，显示市场对优质专精特新企业认可度高[28] - 投资建议：北交所市场受A股整体情绪和板块轮动影响，但专精特新企业作为核心特色，在政策支持和产业升级背景下具备中长期投资价值，建议关注业绩确定性强、技术壁垒高的细分领域龙头企业[28]