报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利和期权建议暂缓 [8] 报告的核心观点 - 此前原油价格持续走高，市场交易衰退预期，本周美联储议息会议未降息，市场担忧通胀上行甚至给出未来加息计价，大类资产表现较弱，需关注油价和全球权益市场表现，投机头寸观望，有买入套保需求企业可在当前价位买入，套保量建议为一至二个月用量 [8] 市场交易与数据 期货行情 - 2026年3月19日，沪铜主力合约开于98000元/吨，收于94420元/吨，较前一交易日收盘-4.23%；昨日夜盘开于92500元/吨，收于94920元/吨，较昨日午后收盘下降0.91% [1] 现货情况 - 昨日沪期铜2604合约走弱，价格区间下移至95500 - 96000元/吨，铜价回落带动下游逢低补货，成交活跃度回升，下游订单量环比增加，终端提货意愿走强，企业低价采购积极性高，社会库存较周一大幅减少2.42万吨，去库速度加快；持货商早盘抬升报价，现货升贴水先扬后抑，随着仓单流出增加、供应偏紧局面缓解，升贴水回落；预计今日沪铜现货维持博弈，升贴水或在贴水区间波动 [2] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化1325.00吨至335425吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 12244吨至306380吨，3月16日国内市场电解铜现货库52.31万吨，较此前一周变化 - 2.42万吨 [7] 重要资讯 地缘与经济 - 美伊地缘局势升温，伊朗伊斯兰革命卫队宣布与美以战争进入“新阶段”，以色列海法和阿什杜德炼油厂等被伊朗导弹击中，伊朗首次使用升级版“卡德尔”导弹，还宣布击中一架美军F - 35型隐形战斗机；以色列总理表示军事行动将持续，国防军总参谋长称行动“还没过半”；美国上周初请失业金人数下降8000至20.5万人，创年内新低，低于市场预期的21.5万人，表明美国劳动力市场有韧性 [3] 矿端 - 3月18日消息，瑞典基本金属集团Boliden将投资40亿瑞典克朗为Garpenberg铜矿山新建一套提升系统，旨在维持矿山生产运营、开发额外矿化资源、保障项目长期价值释放；投资完成后支持矿山对新发现资源的持续开采，确保2030年后维持每年约450万吨产量水平；新建提升系统将安装在已发现大量矿化资源区域附近，主要开发工作预计在2028 - 2029年推进 [4] 冶炼及进口 - 3月13日消息，澳大利亚工人工会（AWU）称嘉能可位于北昆士兰的Townsville铜精炼厂工人举行罢工，此前谈判未解决提高工资和工作条件争议，工会成员停工4小时后恢复运营；工会表示若嘉能可无意改进报价，罢工将继续，目前不计划采取进一步行动；嘉能可重申致力于与员工达成协议，称AWU政治作秀可能破坏建设性合作关系；该炼厂年产高达30万吨纯度99.995%的铜阴极 [5] 消费 - 3月18日消息，全球最大电缆制造商普睿司曼集团正考虑在得克萨斯州新建一座铜厂，同时寻求美国境内收购机会；数据中心建设和电气化需求激增推动美国市场增长，是公司扩张核心背景；公司可能未来一年左右在达拉斯附近麦金尼基地新建第二座铜棒工厂，投资额预计1亿 - 2亿美元；新建工厂将使产量翻倍甚至三倍；公司在收购Encore Wire后对工厂扩建，新工厂及可能的补强收购将巩固其北美最大电缆制造商地位；美国是公司首要优先级市场，过去三年已在当地投资超过60亿美元 [6] 价格与基差数据 |今日（2026 - 03 - 20）|昨日（2026 - 03 - 19）|上周（2026 - 03 - 13）|一个月（2026 - 02 - 18）|项目| | --- | --- | --- | --- | --- | | - 30 - 5 | - 90 - 60 | 85 110 | 0 25 | SMM：1铜 升水铜| | - 40 | - 100 | 65 | - 25 | 平水铜| | - 95 | - 160 | 15 | - 70 | 湿法铜| | 46 | 46 | 43 | 35 | 洋山溢价| | - 107 | - 113 | - 102 | - 95 | LME（0 - 3）| | 335425 | 334100 | 312350 | 225575 | LME| | 433458 | | 425145 | | SHFE| | 534039 | 533755 | 537497 | 540245 | COMEX| | 306380 | 318624 | 326327 | 196680 | SHFE仓单| | 13.71% | 13.06% | 13.54% | 4.53% | LME注销仓单 占比| | 10 | 120 | 450 | 990 | CU06 - CU04 连三 - 近月| | - 10 | 0 | 270 | 510 | CU05 - CU04| | | | | | 主力 - 近月| | 3.90 | 3.98 | 4.00 | 4.33 | CU05/AL05| | 4.16 | 4.23 | 4.16 | 4.15 | CU05/ZN05| | 478 | 363 | 92 | - 509 | 进口盈利| | 7.73 | 7.99 | 7.80 | 7.76 | 沪伦比（主力）| [28][29][30][31]