报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期承压调整，关注宏观情绪 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量约1.62万吨 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 宏观不确定性凸显，地缘局势扰动下美元走强、流动性预期收紧，压制大宗商品估值，昨日铝价偏弱调整 [3] - 国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目爬产，但中东地缘冲突使供应不稳定，部分铝厂生产或发运受影响，日均产量预计减少 [4] - 卡塔尔铝业维持60%开工率，减产26万吨；巴林铝业减产19%运行产能，即31万吨；莫桑比克铝厂3月15日停产，涉产能58万吨 [4] - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比升1个百分点至62.9%，旺季显现需求释放 [4] - 型材方面光伏材“抢出口”收尾，汽车、电力领域新增订单增多，带动相关企业开工率维持高位，各版块开工稳步回升 [4] - 本周四国内主流消费地电解铝锭库存133.9万吨，环比上周四累库4.5万吨，3月铸锭量预计高位，短期内累库延续，节后高点或达135 - 140万吨，本周铝产品积压缓解，铝价回调利好出库，关注3月中下旬库存拐点 [4] - 中东地缘冲突使价格波动性放大，周内前期风险溢价因情绪缓和、多头获利了结回吐，LME库存去化支撑伦铝，但资金流动性趋紧、多头获利了结下走强动力不足，Back结构弱化，国内累库与弱现实压制上涨动能，内外驱动分化 [5]