报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 鲍威尔发言引发市场情绪波动致铝价回落，价格回调释放前期上涨风险，利于价格向下传导；海外供应减产且范围或扩大，中东事件使原料及能源供应存忧，海外库存下滑、升水高位，利多铝价；国内盘面回落激发下游采购积极性，铝锭库存或现拐点；长期看，中东减产使中期供应减少，海外电价上涨，短期价格回调提供买入保值机会 [6] - 几内亚4月削减铝土矿出口量，政策调整和油价波动从成本端支撑氧化铝；霍尔木兹海峡封锁、红海危机可能及运费上涨风险持续；国内氧化铝厂过剩局面持续，库存增加但现货流动压力不大；成本抬升和几内亚政策变动使氧化铝基本面边际改变，重心或小幅抬升 [7][8] 根据相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价24490元/吨，较上一交易日降20元/吨，升贴水-190元/吨，较上一交易日升10元/吨；中原A00铝价24410元/吨，升贴水较上一交易日升30元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价24490元/吨，较上一交易日降30元/吨，升贴水较上一交易日持平于-185元/吨 [1] - 铝期货：2026-03-19沪铝主力合约开于24800元/吨，收于24180元/吨，较上一交易日降655元/吨，最高价24880元/吨，最低价24080元/吨，成交460368手，持仓292404手 [2] - 库存：2026-03-19国内电解铝锭社会库存133.9万吨，较上一期增1.3万吨，仓单库存393226吨，较上一交易日增1020吨，LME铝库存432725吨，较上一交易日降3900吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026-03-19山西2735元/吨，山东2700元/吨，河南2755元/吨，广西2740元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格298美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026-03-19主力合约开于3085元/吨，收于3027元/吨，较上一交易日收盘价降38元/吨，降幅1.24%，最高价3136元/吨，最低价3016元/吨，成交980719手，持仓268233手 [2] - 铝合金价格：2026-03-19保太民用生铝采购价18000元/吨，机械生铝采购价18400元/吨，环比昨日降400元/吨；ADC12保太报价24400元/吨，环比昨日降300元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨 [5]