报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 铅市场多空因素交织，沪铅主力合约偏弱震荡，供应端原生铅复产推进、再生铅亏损减产、进口铅到港增多，需求端蓄电池开工回升但终端消费复苏乏力，社会库存持续累增，短期交割压力与进口冲击压制铅价，但再生铅成本支撑渐显，待利空出尽后关注止跌可能 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 19，LME铅现货升水为 - 43.86美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至 - 5.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16525元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16500元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16500元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为0元/吨，废电动车电池较前一交易日降25元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日降100元/吨至9875元/吨，废黑壳较前一交易日降50元/吨至10150元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 19，沪铅主力合约开于16590元/吨，收于16415元/吨，较前一交易日降230元/吨，全天交易日成交68844手，较前一交易日增14483手，全天交易日持仓84931手，较前一交易日增44795手，日内价格震荡，最高点16675元/吨，最低点16405元/吨，夜盘开于16300元/吨，收于16435元/吨，较昨日午后收盘降0.72% [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 19，SMM铅锭库存总量为7.8万吨，较上周同期降0.04万吨，截止3月19日，LME铅库存为284250吨，较上一交易日降125吨 [2] 策略 - 操作上可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保，若观测到近期有色板块集体去库，则建议以逢低买入套保为主 [3]