报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦、动力煤价格短期均震荡运行，钢材关注旺季去库和原料价格，铁矿关注中东局势等，双焦关注中东局势对煤价情绪影响，动力煤关注非电煤消费和补库情况 [1][3][6][8] 各品种分析总结 钢材 - 市场分析：期货主力合约震荡运行，全国建材成交8.99万吨，现货成交偏弱，市场观望情绪强；本周螺纹产量回升、表需大涨、库存重新去化，热卷产量小增、表需改善、库存去化 [1] - 供需与逻辑：建材供需双弱、库存略高于同期，板材产量高但需求韧性强、库存压力大于建材；消费旺季来临供需有望好转，但库存压力制约钢价，旺季去库幅度影响价格高度，中东局势恶化间接支撑钢价底部，短期钢价随原料波动 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：期货价格震荡下跌，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交61.3万吨，环比上涨18.34%；本周247家钢厂日均铁水228.15万吨，环比增加6.95万吨，港口库存高位小幅去化 [3] - 供需与逻辑：供应上高矿价刺激供给，短期部分铁矿流动性释放，供给压力上升；需求上钢厂限产结束，日均铁水产量显著回升；短期供需矛盾未激化，海运成本大幅提升，矿价震荡运行，长期供需宽松格局难改，高库存压制价格 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场分析：期货震荡运行，产区煤价小幅上涨，蒙5原煤主流报价1080 - 1100元/吨，港口焦炭现货市场暂稳运行；煤矿产量环比回升，矿山库存环比去化，下游焦企累库，总库存增长；焦炭产量小幅增长，总库存持稳微增 [5][6] - 供需与逻辑：焦煤国内煤矿复产加快，乌海受环保影响，蒙煤通关高位持稳，内外煤价劈叉、海运煤到港有限，但整体供应相对宽松，下游原料库存高位抑制采购积极性，短期震荡运行；焦炭焦化利润尚可，焦企陆续复产，钢厂后期稳步提产，供需矛盾有限，短期价格偏稳运行 [6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场分析：主产区煤价稳中小幅上涨，港口挺价小幅反弹；产地冶金化工等终端补库积极，周边站台贸易商拉运需求好转；港口市场参与者看法有分歧但情绪向好，上游挺价意愿强，下游少量招标及刚需释放，成交略有好转；进口海运费上涨，内外煤倒挂，终端招标偏少，国内贸易商接货积极性差，进口交易冷清 [8] - 供需与逻辑：煤炭供给随两会结束逐步提升，消费受季节性影响转弱，煤价短期震荡偏弱运行；短期油气价格上涨未完全传导至煤炭，淡季非电煤需求对供需影响较大 [8] - 策略：未提及