报告行业投资评级 - 粕类投资策略为谨慎偏多 [3] - 玉米投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 南美大豆收割进度偏缓、到港节奏不及预期，引发市场对短期大豆供应的担忧；国内下游库存虽较为充足，但供应端持续收紧，叠加海运成本上行，进口大豆成本不断攀升，为国内粕类价格提供有力支撑 [2] - 当前饲料企业对高价玉米接受度不高，多以刚需采购为主；北方港口玉米价格坚挺，南方销区采购心态偏谨慎，部分替代谷物分流了一定需求；替代谷物供应增加或将对玉米价格形成一定冲击 [4] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约3042元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.20%；菜粕2605合约2443元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3370元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+328，较前日变动-6；江苏地区豆粕现货3300元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+258，较前日变动-6；广东地区豆粕现货价格3410元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+368，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2470元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+27，较前日变动+0 [1] - S&P Global Energy预计2026年美国大豆种植面积为8500万英亩，高于1月份预测的8450万英亩，也高于2025年播种的8120万英亩 [1][3] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2605合约2384元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.08%；玉米淀粉2605合约2719元/吨，较前日变动-2元/吨，幅度-0.07% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05+21，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较前日变动+100元/吨，现货基差CS05+181，较前日变动+102 [3] - 海关总署3月18日公布的数据显示，中国1月玉米及玉米粉进口量为37万吨，同比增加274.7%；中国2月玉米及玉米粉进口量为17万吨，同比增加121.4% [3] 市场分析 粕类 - 国内市场方面，南美大豆收割进度偏缓、到港节奏不及预期，引发市场对短期大豆供应的担忧；国内下游库存虽较为充足，但供应端持续收紧，叠加海运成本上行，进口大豆成本不断攀升，为国内粕类价格提供有力支撑；后续需重点跟踪港口通关效率、新季美豆种植进度及宏观地缘事件带来的市场影响 [2] 玉米 - 当前饲料企业对高价玉米接受度不高，多以刚需采购为主；北方港口玉米价格坚挺，南方销区采购心态偏谨慎，部分替代谷物分流了一定需求；目前市场已传出小麦及陈化稻谷拍卖相关信息，后续需重点关注替代谷物的拍卖成交率与成交价格；替代谷物供应增加或将对玉米价格形成一定冲击 [4] 策略 粕类 - 谨慎偏多 [3] 玉米 - 中性 [5]