报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价先抑后扬，LME铜最低至11754美元/吨，国内现货精炼铜进口窗口打开 [1] - 宏观上欧英日央行按兵不动，表达对中东战事导致通胀的不确定性；地缘政治聚焦美伊冲突；中国央行维护金融市场平稳运行 [1] - LME库存增1325吨至335425吨，Comex库存增115吨至534159吨，SHFE铜仓单降12244吨至306380吨，BC铜降726吨至15144吨 [1] - 原油与铜呈跷跷板效应，关注90000 - 100000元/吨区间支撑，若内外累库减弱及现货贴水收窄可轻仓试多，若地缘冲突扩大则观望 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏弱，持仓减少，现货方面氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水收窄 [1][2] - 几内亚收紧矿石供给，发运延缓，海外氧化铝原料低价转销，内外价差收窄，矿端运费提升支撑氧化铝 [2] - 中东氧化铝原料库存见底，减产或波及阿联酋铝业，海外“抢铝潮”，LME挤仓推升外盘，国内累库与需求慢启限制涨幅，铝棒先去库，国内有跟涨预期 [2] 镍 - 隔夜LME镍跌0.55%，沪镍涨0.95%，LME库存减180吨，SHFE仓单减295吨，LME0 - 3月升贴水为负，进口镍升贴水贴150元/吨 [2] - 镍矿供应偏紧和海运费上涨使镍矿价格走强，周度镍铁报价和成交价格上涨，一级镍库存压力大 [2][3] - 需求端不锈钢库存周环比降1.32%，MHP供给端扰动，辅料成本抬升，3月三元材料产量预计环比增19%至84360吨 [3] - 印尼镍矿配额收紧，供应端扰动，可参考成本线短线做多，但需关注海外地缘和市场情绪，对7月补充配额有预期 [3] 各目录总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜价格降3375元/吨，废铜降3200元/吨等，精废价差降46元/吨 [4] - 库存方面，LME注册+注销不变，上期所仓单降12244吨，总库存周度增8313吨，COMEX库存增284吨，社会库存降0.8万吨 [4] - 其他方面，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏降3090元/吨 [4] 铅 - 价格方面，平均价等均有下降，铅精矿到厂价降100元/吨，加工费不变 [4] - 库存方面，LME注册+注销不变，上期所仓单降5113吨，库存周度增9220吨 [4] - 升贴水等方面，3 - cash降125元/吨，活跃合约进口盈亏降125元/吨 [4] 铝 - 价格方面，无锡、南海报价降30元/吨，现货升水升10元/吨，部分原材料价格有变化 [5] - 库存方面，LME注册+注销不变，上期所仓单增1020吨，总库存周度增21927吨，社会电解铝增3.2万吨，氧化铝增4.0万吨 [5] - 升贴水等方面，3 - cash降33.65美元/吨，活跃合约进口盈亏降319元/吨 [5] 镍 - 价格方面，金川镍板状降3050元/吨等，部分产品价格有变化 [5] - 库存方面，LME注册+注销不变，上期所镍仓单降295吨，镍库存周度增1912吨，不锈钢仓单降253吨，社会镍库存增2953吨，不锈钢库存降18吨 [5] - 升贴水等方面，3 - cash降228美元/吨，活跃合约进口盈亏降2750元/吨 [5] 锌 - 主力结算价降2.2%，LmeS3不变，沪伦比降，近 - 远月价差升15元/吨，现货价格降380元/吨等，周度TC不变 [7] - 库存方面，上期所周度增793吨，LME不变，社会库存周度降0.72万吨，注册仓单上期所增1341吨，LME不变 [7] - 活跃合约进口盈亏从 - 2768元/吨变为0元/吨 [7] 锡 - 主力结算价降4.4%，LmeS3降2.1%，沪伦比降，近 - 远月价差降1200元/吨，现货价格降13700元/吨等 [7] - 库存方面，上期所周度增851吨，LME不变，注册仓单上期所降1037吨，LME增170吨 [7] - 活跃合约进口盈亏从 - 14572元/吨变为0元/吨，关税3% [7] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，呈现不同年份的变化情况 [9][11][12] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表，呈现不同年份的变化情况 [13][19][20] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表，呈现不同年份的变化情况 [21][23][25] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表，呈现不同年份的变化情况 [27][29][31] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，呈现不同年份的变化情况 [33][35][38] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表，呈现不同年份的变化情况 [39][41][43]