报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素发酵、原料端表现偏强，叠加需求边际改善，支撑螺纹钢价格自低位回升，但当前产量已处高位、库存水平偏高，供应端压力依然存在，预计后续螺纹钢将延续低位震荡走势，打破格局需等待旺季需求进一步释放 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 2月下句以来，螺纹钢期现价格低位回升，主力合约最高涨至3167元/吨，累计涨幅近5.4%，同期主流地区现货价格录得20 - 80元/吨不等的涨幅 [2] 消费边际改善 - 本轮钢价上行核心支撑在于原料端，近期利多因素发酵，驱动铁矿石和焦煤价格偏强运行，带动钢价回升，但原料自身供需格局未实质改变，利多因素消退后原料价格将承压走弱，钢材成本支撑效应趋弱 [3] - 螺纹钢需求边际改善助推钢价上行，春节假期过后建筑钢材需求陆续恢复，截至3月13日当周，螺纹钢周度表观需求为176.81万吨，连续3周回升且略高于去年农历同期，同比增加4.86%，3月全国主流贸易商建筑钢材日均成交量为7.92万吨，月环比增加127% [3] - 螺纹钢需求季节性改善且好于去年农历同期，得益于下游行业良好表现，政策利好使固定资产投资由降转增，1 - 2月基建投资（不含电力）累计同比增长11.4%，2026年重大项目开工、财政资金加码，基建表现可期，房地产拖累效应减弱，1 - 2月房地产投资降幅较2025年全年明显收窄 [4] 供应压力增加 - 螺纹钢产量同步回升，叠加库存处于高位，市场供应压力增加，截至3月13日当周，螺纹钢周产量达195.30万吨，连续2周回升至年内相对高位，产量增量主要来自短流程钢厂复产，后续产量有望维持高位，长流程钢厂即将复产，产量仍有上行空间 [5] - 库存大幅增加，同口径下最新库存为894.17万吨，较去年农历同期增加46.52万吨，库存区域分化明显，集中于核心消费地区，钢坯库存亦显著高于往年同期，整体库存去化压力偏大，对钢价形成压制 [6]