报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面改善但供应仍充足，郑糖或宽幅震荡上涨，谨慎持多[4][5] - 纸浆基本面好转程度不大，成本端支撑可能显现，短期空配逢低离场，企稳可尝试多配[5] - 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，短期盘面区间波动，空单轻仓持有[6][7] - 棉花进口增量明显，短期棉价小幅调整，05合约多单部分减持[8] - 苹果基本面变化有限，期价或继续高位区间波动，多单逢高减持或离场[9][10] - 红枣期价底部反弹后窄幅震荡，建议2605合约9000点以下空单逢低离场，多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有反套[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2605多单逢高减持或离场，因供应端有支撑但消费不足，期价高位区间波动，支撑9000 - 9200，压力11000 - 11500[20] - 红枣2605短线逢低买入，减产预期或在远月体现，现货库存见顶回落，支撑8700 - 9000，压力9500 - 9800[20] - 白糖2605谨慎持多，国际糖供应过剩局面改善，国内南方蔗糖厂收窄，基本面改善但供应充足，支撑5250 - 5300，压力5600 - 5650[20] - 纸浆2605逢高空配，阔叶浆外盘上涨带动期货走强，但成品纸旺季需求待验证，供需好转有限，支撑5000 - 5100，压力5350 - 5400[20] - 双胶纸2605区间操作，现货持稳，需求进入淡季，关注盘面下行后基差走扩的支撑情况，支撑4000 - 4100，压力4250 - 4300[20] - 棉花2605多单逢高减持，进口棉花及棉纱增加施压，外盘企稳回升，期价中期重心上移预期未变，支撑14900 - 15000，压力16300 - 16500[20] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年3月19日，全国主产区苹果冷库库存418.92万吨，周降25.12万吨，同比降24.94万吨[21] - 现货市场情况：本周产地苹果主流行情稳定，贸易商情绪降温；山东产区成交主要为外贸商采购，国内贸易商采购一般；陕西产区主流成交价格平稳，个别高端货价小涨，咸阳等地成交量减少；甘肃产区冷库成交价格稳定，剩余货源少；山西纸加膜货源行情平稳；辽宁产区销售良好，价格稳定；销区节后到货少且价格稳定，预计4月销售或好转[21][22][23] 红枣市场分析 - 截止3月5号，36家样本点物理库存11700吨，较上周减117吨，环比减0.99%，同比增7.39%，下游按需采购，交易氛围平稳[24] 白糖市场情况 - 3月18 - 19日广西新增5家糖厂收榨，25/26榨季广西已有19家糖厂收榨，同比减少49家，收榨产能17.7万吨/日，同比减少36.3万吨/日[24] - 截至3月15日，印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增249万吨，增幅约10.5%；剩余开榨糖厂173家，同比减少27家；累计产糖2617.5万吨，同比增加246万吨[24] - 截至3月11日当周，巴西港口等待装运食糖船只47艘，此前44艘；等待装运食糖156.19万吨，此前149.39万吨[24] - 预计巴西2026年甘蔗种植面积937.3731万公顷，较上月预估值下调1.3%，较上年降2.0%，甘蔗产量预估7.0038亿吨，较上月预估值下调0.9%，较上年降0.4%[24] - 2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨；2025/26榨季截至2月底，我国累计进口食糖228.26万吨，同比增加74.17万吨[24] - 2025/26榨季截至2026年3月12日，印度马邦已有154家糖厂停榨，剩余56家；累计入榨甘蔗10369.6万吨，较去年同期增1950.8万吨；产糖981.58万吨，较去年同期增约187.69万吨；平均产糖率9.47%，较去年同期增0.04%[26] - 截至2026年3月10日当周，ICE糖非商业净多持仓为 - 208755张，上周 - 245034张[26] 纸浆市场 - 春节后中国买家重返市场，2月南美BHK价格每吨上调10美元，3月卖方再提价每吨20美元，买家谨慎观望；国内市场成交疲软，工厂停机，港口库存增加20.5万吨；BSK市场供应商推涨价格，买家寻求折扣并削减订单，加拿大、北欧NBSK价格稳定[28] 双胶纸市场 - 上周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，本周降幅环比收窄0.40个百分点；本周开工负荷率57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点；部分纸厂出版订单未执行完，延续降库，但新订单有限，去库速度下降[29] 棉花市场 - 1月希腊出口棉花约2.2万吨，环比增12.5%，同比减21.2%，土耳其为主要出口目的地，占比53%[30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价10611，日涨490，涨幅4.84% - 红枣2605收盘价8825，日涨30，涨幅0.34% - 白糖2605收盘价5417，日涨74，涨幅1.38% - 纸浆2605收盘价5104，日涨64，涨幅1.27% - 棉花2605收盘价15150，日跌60，跌幅0.39%[31] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比不变，同比涨0.45元 - 红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元 - 白糖现货价5430元/吨，环比涨10元，同比降730元 - 纸浆（山东银星）现货价5050元，环比降80元，同比降1450元 - 双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4350元，环比不变，同比降800元 - 棉花现货价16722元/吨，环比降175元，同比涨1848元[37] 第四部分基差情况 - 包含苹果5月基差、红枣主力合约基差、白糖主连基差、纸浆主连基差、棉花5月基差相关图表[51][52][54][56][59] 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1784，环比增449，同比增1984，预判震荡偏强，推荐逢低做多 - 红枣5 - 9价差当前值 - 390，环比降20，同比增20，推荐观望 - 白糖5 - 9价差当前值 - 23，环比增4，同比降163，预判震荡波动，推荐观望 - 棉花5 - 9价差当前值 - 105，环比降10，同比增40，预判震荡偏弱，推荐逢高做空[60] 第六部分期货持仓情况 - 包含苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花的多头持仓前20排名、空头持仓前20排名、成交量前20变化、净多头前20变化、净空头前20变化等相关图表[65][67][72][75][76] 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 - 红枣仓单量4112，环比不变，同比减1813 - 白糖仓单量16342，环比不变，同比减12092 - 纸浆仓单量182075，环比减9993，同比减195383 - 棉花仓单量12437，环比减43，同比增3367[84] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率相关图表[87][88] 白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率相关图表[91][93] 棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率相关图表[96][99]