行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 自2026年3月以来，快递行业“反内卷”进入第二阶段，本轮重点在于通过立法和行政监管保障快递员权益，从而驱动行业定价重塑 [1][3] - 本轮“反内卷”决心超预期，且预期之外的电商税推行将加速行业集中度提升，业务量向头部平台和快递企业集中 [3][4] - 当前快递板块2026年预测市盈率（PE）估值为11-12倍，盈利改善确定性高，投资胜率与赔率均具吸引力，建议关注2025年第四季度和2026年第一季度的业绩验证期 [1][4] - 重点推荐有望实现量价齐升的龙头公司中通和圆通，其估值溢价有望修复，同时申通的单票盈利改善值得期待，底部可关注极兔和顺丰 [1][4] 行业动态与数据总结 - 快递“反内卷”具体措施：司法部明确将通过立法手段化解“内卷式”竞争；浙江省邮政管理局印发文件，涉及取消差异化派费、签订劳动合同、缴纳社保等，抬升行业合规成本底线 [3] - 全国多地派费及价格上调： - 产粮区：义乌发往北京、上海地区的包裹加收1元 [3] - 非产粮区：四川省快递价格上调0.1元；云南省取消折扣优惠；江西省针对最低价客户上涨0.1元 [3] - 价格监管常态化：江苏省邮政管理局将建立定期沟通协商机制，密切关注“反内卷”工作 [3] - 物流运营数据： - 航空货运价格：在3月10日至3月16日期间，香港、上海浦东、伦敦希思罗、新加坡航空货运价格指数环比上周分别变化+1.2%、+4.9%、-4.3%、+1.5%；同比分别变化-1.3%、-1.7%、+21.9%、+37.3% [5] - 飞机利用率：在3月7日至3月13日期间，东航物流、南航物流、国货航的飞机小时利用率分别为12.7小时、14.4小时、13.7小时，同比分别变化-1.0小时、-1.8小时、+2.6小时 [5] - 快递业务量：在3月9日至3月15日期间，全国邮政快递揽收量为39.17亿件，同比增长4.5%；2026年累计同比增速为+5.6% [5]