报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东冲突扰动金属市场，短期伊朗及油价主导商品波动，建议股指、贵金属、部分化工品逢低做多[1][3][4] 各部分总结 市场分析 - 重视伊朗局势尾部风险，冲突已超美以预期且美国或增派人手，伊朗局势尾部风险急剧上升，主要影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧，若霍尔木兹海峡长时间阻断，油价及对应板块仍有走高风险[1] - 关注国内两会，2026年经济增长目标4.5% - 5%，赤字率拟按4%左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元；两会期间股商有压力，会后股指回暖；美国2月非农减少、通胀超预期，中国2月出口、进口增速重回两位数，1 - 2月工业增加值增长6.3%，房地产开发投资和新建商品房销售面积同比下降，2月70城房价环比降幅收窄[2] 商品分板块 - 短期伊朗及油价主导商品波动，上周有色板块、贵金属和油价呈反相关，需警惕宏观叙事变化；IEA释放4亿桶原油储备，仍存缺口，关注投放速度；油价上涨带动油化工，欧盟简化天然气进口规则，俄罗斯考虑提前“断气”，韩国启动资源安全危机预警；农产品中油脂油料受油价外溢效应影响；黑色关注国内政策预期和低估值修复可能[3] 策略 - 商品和股指期货方面，建议股指、贵金属、部分化工品逢低做多[4] 要闻 - 欧洲央行称中东冲突带来通胀上行和经济增长下行风险，将根据核心通胀率和传导机制强度做决定，采取数据驱动、逐次会议审议方式[6] - 英国央行以9比0投票维持利率在3.75%不变，预计2 - 3月通胀率上升，对能源冲击第二轮影响保持警惕[6] - 日本央行行长植田和男表示全球经济前景受中东冲突影响，4月会议重新审视价格核心观点，关注物价中位数展望变化[6] - 卡塔尔能源公司CEO称2条LNG生产线和1套GTL装置受损，未来三到五年每年损失1280万吨LNG产能，约占出口量17%，可能宣布不可抗力，年收入损失约200亿美元[6] - 美国国债价格下跌，交易员不再认为美国今年会降息，甚至为加息做对冲准备，市场情绪受长期冲突预期影响[6]