报告投资评级 - 投资评级：强烈推荐（维持）[3] - 目标估值：未提供（NA）[3] - 当前股价：56.47元[3] 核心观点总结 - 公司2025年业绩强劲，实现营业收入457.87亿元，同比增长16.65%，归母净利润93.12亿元，同比增长24.20%[1] - 公司高附加值产品占比提升，盈利能力持续优化，增长确定性强，全球市占率稳步提升，行业龙头地位凸显[7] - 预计2026、2027、2028年归母净利润分别为106.78亿元、126.75亿元、146.81亿元，对应市盈率（PE）分别为13.8倍、11.6倍、10.0倍[7] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：营业收入457.87亿元（同比增长16.65%），归母净利润93.12亿元（同比增长24.20%），扣非归母净利润91.65亿元（同比增长23.08%）[1] - 盈利能力：毛利率同比提升1.04个百分点至37.27%，净利率提升1.23个百分点至20.35%，期间费用率同比下降0.28个百分点至12.70%[7] - 现金流：全年经营现金流净额达120.55亿元，同比增长40.8%[7] - 未来预测：预计2026-2028年营业总收入分别为535.71亿元、626.78亿元、727.07亿元，同比增长率分别为17%、17%、16%[2] - 每股收益（EPS）预测：2025年为3.57元，预计2026-2028年分别为4.09元、4.86元、5.63元[8] 业务运营分析 - 汽车玻璃业务：作为营收主力，2025年销量1.6918亿平方米，收入418.89亿元，平均单价提升至247.6元/平方米，同比增长8.08%，实现量价齐升[7] - 境外业务：美国子公司2025年营业收入折合79.17亿元，净利润8.84亿元，净利率达11.17%[7] - 资本支出：2025年购建固定资产等支付的现金为61.64亿元，主要用于安徽、福建、美国、苏州、天津等地的汽车玻璃及浮法项目[7] 股东回报与财务状况 - 分红政策：2025年拟派发现金股利54.80亿元（含税），分红比例达58.85%，当前股息率为3.24%[7] - 关键财务比率：2025年净资产收益率（ROE）为25.4%，资产负债率为46.4%[11] - 每股指标：2025年每股净资产（MRQ）为14.4元，每股经营净现金为4.62元[3][11] 季度表现与近期动态 - 2025年第四季度：实现营业收入124.9亿元，同比增长14.1%，环比增长5.32%；归母净利润22.5亿元，同比增长11.4%[7] - 季度盈利能力：四季度毛利率为37.03%，同比上升4.91个百分点；净利率为18.01%，同比微降0.46个百分点[7] 股价与市场表现 - 近期股价表现：过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-5%、-22%、-2%[5] - 相对市场表现：过去1个月、6个月、12个月相对沪深300指数的表现分别为-3%、-24%、-17%[5]