美联储政策决议与市场反应 - 美联储2026年3月会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变[7] - 会议声明将失业率描述由“显示企稳迹象”改为“近月基本不变”，并新增“中东局势发展对美国经济的影响尚不明朗”的表述[5][7] - 投票结果中仅米兰一人主张降息25个基点，其他成员均支持维持利率不变[5][7] 经济预测与点阵图调整 - 美联储上修2026-2028年GDP增速预期至2.4%(+0.1pp)、2.3%(+0.3pp)和2.1%(+0.2pp)[8] - 上修2026-2027年PCE及核心PCE通胀预期，2026年均为2.7%(分别+0.3pp、+0.2pp)，2027年均为2.2%(+0.1pp)[8] - 点阵图显示2026年和2027年利率中值预测不变（对应1次和2次降息），但认为2026年应进行更大幅度降息的委员人数从12月的8人降至5人[5][9] 鲍威尔讲话核心与通胀焦点 - 鲍威尔明确表示，如果通胀不改善就不会降息，降息前提是看到核心商品通胀下行取得进展[5][14] - 鲍威尔指出当前3%的核心通胀中有0.5%-0.75%来自关税的影响[12] - 关于美伊冲突，鲍威尔称其影响难以预测，但美联储历史上通常会“忽略”能源价格冲击，且经济远未达到1970年代“滞胀”情形[5][11] 市场预期与价格变动 - 会后市场大幅推迟下一次降息预期至2027年9月，对2026年全年降息次数预期仅剩0.4次[6][17] - 会议后10年期美债收益率上行6个基点至4.26%，美元指数上涨0.74%至100.2981，COMEX黄金价格下跌3.49%至4821.7美元/盎司[10] - 截至3月19日，布伦特原油价格较冲突前（2月27日）上涨49.9%至接近109美元/桶，美国汽油零售价上涨23.65%至3.57美元/加仑[17][18] 经济风险与前景展望 - 美国经济面临“滞”与“胀”的双向风险：一方面PCE核心通胀走高至3.06%，PPI同比上涨3.4%；另一方面2月非农就业下降9.2万人，零售数据下滑[15] - 机构估计国际油价每上涨10%，可能推动美国CPI在后续一至两个季度内上涨0.28%-0.4%[18] - 若美伊冲突持续，美国整体通胀可能大幅偏离2%的目标；但若冲突出现缓和，下半年降息的可能性仍不能完全排除[6][18]