报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储降息预期降温、美伊冲突维持高油价、国内维持宽松政策；产业面螺纹钢周度产量继续上调但低于去年同期，下游需求连续四周回升，库存结束八连增整体上螺纹钢供需双增，库存下滑，底部支撑上移建议RB2605合约3080上方偏多交易，注意交易节奏和风险控制；国际油价高企对炉料构成支撑，叠加螺纹钢表需回升，库存下滑将限制回调空间，期价回调可考虑买入浅虚值认购期权 [9][58] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至3月20日收盘，螺纹主力合约期价3123元/吨（周环比-19元/吨），杭州螺纹中天现货价格3280元/吨（周环比-10元/吨）；螺纹产量上调至203.33万吨（周环比+8.03万吨，同比-22.88万吨）；表观需求继续增加至208.09万吨（周环比+31.28万吨，同比-34.9万吨）；厂库和社库双降，螺纹钢总库存889.41万吨（周环比-4.76万吨，同比+52.41万吨）；钢厂盈利率42.42%，环比上周增加1.29个百分点，同比去年减少10.83个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外以方将“遵守”暂停空袭能源设施要求，美联储维持利率不变，市场降息预期降温；国内央行要求实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。成本上澳巴铁矿石发运量增加，到港量减少，国内港口库存现拐点，铁水产量增加将消化库存，高品粉和块矿资源少支撑矿价；蒙煤通关维持高位，矿山及洗煤厂开工上调，精煤库存下滑，地缘冲突推高油价及能源板块。技术上RB2605合约冲高回调，期价在日均线MA5与MA20之间，3100附近有技术支撑；MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹，红柱缩小 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2605合约冲高回调，弱于RB2610合约，20日价差为-28元/吨，周环比-5元/吨 [15] - 仓单与持仓：3月20日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为65786吨，周环比+16135吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空56092张，较上一周增加48862张 [21] - 现货价格与基差：3月20日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3280元/吨，周环比-10元/吨；全国均价为3333元/吨，周环比-6元/吨。本周，螺纹钢现货价格强于期货价格，20日期现基差为157元/吨，周环比+7元/吨 [25] 产业情况 - 上游市场：本周炉料铁矿石现货下调，3月20日，青岛港60.8%PB粉矿报840元/干吨，周环比-4元/干吨；焦炭现货价格持平，3月20日，天津港一级冶金焦现货报价1560元/吨，周环比+0元/吨 [30] - 供应端：1 - 2月粗钢产量同比减少，2026年1 - 2月份，我国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；1 - 2月份全国粗钢日均产量271.8万吨，环比上升23.6%。2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；1 - 2月中国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7% [42] - 供应端：螺纹钢周度产量上调，3月20日，247家钢厂高炉开工率79.78%，环比上周增加1.44个百分点，同比去年减少2.18个百分点；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比上周增加2.61个百分点，同比去年减少3.17个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比上周增加6.95万吨，同比去年减少8.11万吨。3月19日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为203.33万吨，较上周+8.03万吨，较去年同期-22.88万吨 [45] - 供应端：电炉钢开工率上调，3月19日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为44.57%，较上周+1.75%，较去年同期-5.02%。本周，全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率66.89%，环比上升9.55个百分点，同比下降5.04个百分点。除东北、西北区域持平外，其他区域均有所上升，其中华东增幅较大 [49] - 供应端：螺纹钢总库存量环比减少，3月19日，全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为236.2万吨，较上周-3.42万吨，较去年同期+17.16万吨。全国35个主要城市建筑钢材库量为653.21万吨，较上周-1.34万吨，较去年同期+35.25万吨。螺纹钢总库存为889.41万吨，环比-4.76万吨，同比+52.41万吨 [52] - 下游情况：需求端新屋开工面积同比下滑23.1%，基建投资同比下降2.2%。2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%；房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%。2026年1 - 2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，其中民间固定资产投资同比下降2.6%；从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.39% [53][55] 期权市场 国际油价高企对炉料构成支撑，叠加螺纹钢表需回升，库存下滑将限制回调空间，期价回调考虑买入浅虚值认购期权 [58]