投资评级 - 报告对顺丰控股维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为顺丰控股业务结构逐步调优，看好其配置价值 [2] - 短期看，随着公司“激活经营”调优，利润扰动或面临拐点 [6] - 中期看，时效快递业务逐步开拓新场景，经济快递、快运、同城即时配送等新业务转盈后盈利能力持续提升，叠加资本开支收窄及网络融通深入推进，收入稳增叠加利润率修复有望带动业绩稳健增长 [6] - 长期看，供应链及国际业务随着我国企业加速出海空间可期，第二增长曲线蓄势待发 [6] 近期经营数据与市场表现 - 2026年1-2月公司速运物流业务累计实现营业收入368.17亿元，同比增长8.57% [6] - 2026年1-2月业务量24.58亿票，同比增长9.44% [6] - 2026年1-2月公司速运物流业务单票收入14.98元，同比小幅下降0.79% [6] - 截至2026年3月19日，公司当前股价36.57元，总市值184,257.68百万元，流通市值174,478.43百万元 [5] - 公司股价最近1个月、3个月、12个月表现分别为-3.4%、-3.4%、-14.2%，同期沪深300指数表现分别为-1.7%、0.3%、14.3% [5] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为3127.64亿元、3429.53亿元、3729.79亿元，同比分别增长9.97%、9.65%、8.76% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别110.75亿元、122.85亿元、138.21亿元，同比增长8.90%、10.92%、12.50% [6] - 预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为2.20元、2.44元、2.74元 [7] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为17倍、15倍、13倍 [6] - 预计公司2025-2027年市净率（P/B）分别为1.88倍、1.77倍、1.66倍 [8] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.32%、11.79%、12.41% [7]