报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场当前处于2025/26榨季压榨中后期，现货供应相对充足，但外盘走强抬升进口糖成本，内外价差逐步修复，跟随外盘震荡走强，郑糖走势高度依赖外盘原糖波动，需警惕潜在回调风险，操作上建议不追高；国际市场ICE原糖期货大幅走强，是基本面供需收紧与宏观面多重因子共振的结果，全球食糖供需格局转向偏紧，北半球印度、泰国压榨进入尾声且产量不及预期，出口放缓，巴西即将开启新榨季，制糖比或大幅下调，食糖产量收缩预期升温，叠加天气扰动隐忧，供应端利好持续发酵 [56] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖震荡运行，周度跌幅0.29%；ICE期糖走强，周度涨幅7.1% [10] - 现货价格及基差走势：未提及具体内容 - 广西、云南销售情况：未提及具体内容 - 食糖进口情况：1 - 2月进口52万吨，同比增加44万吨；以ICE期糖05月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外进口成本为5343元/吨，泰国配额内进口成本为4149元/吨，配额外进口成本为5260元/吨 [21] - 国内工业库存：2025/26榨季，1月工业库存约为419万吨，较去年同期增加43.22万吨 [24] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计16342张，较上一周减少684张，仓单数量为16342张，有效预报0张 [32] - 巴西生产进度：1月下半月累计压榨量6.02亿吨，同比减少2.16%，产糖4024万吨，同比增加0.86% [36] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.74%，去年同期为48.14% [41] - 巴西食糖月度出口：2026年2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22% [46] - 国际主产区天气情况：巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长；印度降水略有增加，或影响甘蔗压榨 [52][53] 后市展望 - 国内市场：当前处于2025/26榨季压榨中后期，现货供应相对充足，外盘走强抬升进口糖成本，内外价差逐步修复，跟随外盘震荡走强，郑糖走势高度依赖外盘原糖波动，需警惕潜在回调风险，操作上建议不追高 [56] - 国际市场：ICE原糖期货大幅走强，是基本面供需收紧与宏观面多重因子共振的结果，全球食糖供需格局转向偏紧，北半球印度、泰国压榨进入尾声且产量不及预期，出口放缓，巴西即将开启新榨季，制糖比或大幅下调，食糖产量收缩预期升温，叠加天气扰动隐忧，供应端利好持续发酵 [56]