报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍然在磨底，但下滑趋势趋缓；制造业端，汽车耗钢连续俩月下滑；基建拖底 [4][6][8][10] - 铁矿石当前价格因谈判事件短期走强，但事件驱动难持久，供过于求趋势未改 [27] - 3 - 4月进入终端需求验证期，钢材出口需求转弱下黑色系整体价格或面临下行压力，煤焦盘面底部有支撑但过剩问题制约价格弹性 [43] - 铁合金下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [58] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间一般，下跌需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [69] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融下滑，中游库存高限制高度，需求有待验证，成本端石油焦上涨，还需考虑宏观和情绪因素 [96] 钢材宏观数据 - 1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢（1 - 2月）330.46万吨，处于历年同期最低水平，下降趋势趋于平稳 [4] - 1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 - 11.67%，同比 + 3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 - 13.22%，同比 - 6.6% [6] - 2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [8] 螺纹、热卷盘面价格及月差 |合约|2026 - 03 - 20收盘价|2026 - 03 - 19收盘价|月差（2026 - 03 - 20）|月差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢01合约|3183|3190|螺纹01 - 05月差60|55| |螺纹钢05合约|3123|3135|螺纹05 - 10月差 - 28|-28| |螺纹钢10合约|3151|3163|螺纹10 - 01月差 - 32|-27| |热卷01合约|3312|3320|热卷01 - 05月差15|18| |热卷05合约|3297|3302|热卷05 - 10月差 - 6|-5| |热卷10合约|3303|3307|热卷10 - 01月差 - 9|-13| [10] 螺纹、热卷现货价格及基差 |指标|2026 - 03 - 20价格|2026 - 03 - 19价格|基差（2026 - 03 - 20）|基差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢汇总价格：中国|3332|3333|01螺纹基差（上海）47|50| |螺纹钢汇总价格：上海|3230|3240|05螺纹基差（上海）107|105| |螺纹钢汇总价格：北京|3150|3150|10螺纹基差（上海）79|77| |螺纹钢汇总价格：杭州|3280|3280|螺纹主力基差（北京）27|25| |螺纹钢汇总价格：天津|3190|3190|01热卷基差（上海） - 22|-40| |热卷汇总价格：上海|3290|3280|05热卷基差（上海） - 7|-22| |热卷汇总价格：乐从|3280|3280|10热卷基差（上海） - 13|-27| |热卷汇总价格：沈阳|3220|3220|主力热卷基差（北京）3|-2| [14] 卷螺差及卷螺现货价差 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01卷螺差|129|130| |05卷螺差|174|167| |10卷螺差|152|144| |卷螺现货价差（上海）|60|40| |卷螺现货价差（北京）|150|140| |卷螺现货价差（沈阳）|-40|-40| [19] 螺纹铁矿比值及螺纹焦炭比值 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01螺纹/01铁矿|4|4| |05螺纹/05铁矿|4|4| |10螺纹/09铁矿|4|4| |01螺纹/01焦炭|2|2| |05螺纹/05焦炭|2|2| |10螺纹/09焦炭|2|2| [23] 铁矿石价格数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |01合约收盘价|759|756.5|758.5|2.5|0.5| |05合约收盘价|815.5|807.5|811.5|8|4| |09合约收盘价|781|776|777.5|5|3.5| |01基差|33.5|35|38.5|-1.5|-5| |05基差|-17.5|-18|-7.5|0.5|-10| |09基差|14|14|21.5|0|-7.5| |日照PB粉|793|790|797|3|-4| |日照卡粉|951|948|950|3|1| |日照超特|673|670|678|3|-5| [28][31] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 13|2026 - 02 - 13|周变化|月变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日均铁水产量|228.15|221.2|230.49|6.95|-2.34| |45港疏港量|320.97|317.9|351.19|3.07|-30.22| |五大钢材表需|868|798|633|70|235| |全球发运量|3048.8|2897.8|2689.9|151|358.9| |澳巴发运量|2384.7|2269.5|2090.8|115.2|293.9| |45港到港量|2215|2609.9|2418|-394.9|-203| |45港库存|17098.4|17187.52|16946.32|-89.12|152.08| |247家钢厂库存|9034.06|8929.1|10703.93|104.96|-1669.87| |247钢厂可用天数|32.13|32.83|37.49|-0.7|-5.36| [39][41] 煤焦盘面价格 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤09 - 01|-202|-208|-203|6|1| |焦煤05 - 09|-116|-112.5|-98.5|-3.5|-17.5| |焦煤01 - 05|318|320.5|301.5|-2.5|16.5| |焦炭09 - 01|-87.5|-86.5|-95|-1|7.5| |焦炭05 - 09|-75|-83.5|-74.5|8.5|-0.5| |焦炭01 - 05|162.5|170|169.5|-7.5|-7| |盘面焦化利润|-48|-47|-51|-1.018|3| |主力矿焦比|0.469|0.469|0.467|-0.001|0.001| |主力螺焦比|1.794|1.822|1.808|-0.027|-0.014| |主力炭煤比|1.456|1.458|1.453|-0.002|0.002| [44] 煤焦现货价格 |指标名称|价格类型|单位|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安泽低硫主焦煤|出厂价|元/吨|1470|1470|1450|0|20| |蒙5原煤：288口岸|自提价|元/吨|1080|1073|1090|7|-10| |蒙4原煤：288口岸|自提价|元/吨|1020|1020|1020|0|0| |蒙3精煤：288口岸|自提价|元/吨|1135|1135|1135|0|0| |蒙5精煤：乌不浪口|自提价|元/吨|1240|1240|1210|0|30| |蒙5精煤：唐山|自提价|元/吨|1435|1435|1390|0|45| |俄罗斯K4|CFR价|美元/湿吨|167.5|167.5|167.5|0|0| |俄罗斯K10|CFR价|美元/湿吨|144|144|144|0|0| |俄罗斯Elga|CFR价|美元/湿吨|108.5|108.5|107.9|0|0.6| |俄罗斯伊娜琳|CFR价|美元/湿吨|152.5|152.5|150|0|2.5| |加拿大鹿景|CFR价|美元/湿吨|216|216|215|0|1| |晋中准一级湿焦|出厂价|元/吨|1280|1280|1280|0|0| |吕梁准一级干焦|出厂价|元/吨|1475|1475|1475|0|0| |日照准一级湿焦|出库价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |日照准一级湿焦|平仓价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |焦炭出口价|FOB价|美元/吨|235|235|235|0|0| |即期焦化利润|利润|元/吨|-46|-35|-24|-11|-22| |蒙煤进口利润（长协）|利润|元/吨|348|356|303|-8|45| |澳煤进口利润（中挥发）|利润|元/吨|-29|8|107|-36|-136| |俄煤进口利润（K4）|利润|元/吨|-26|-31|-44|5|18| |俄煤进口利润（K10）|利润|元/吨|-39|-39|37|0|-77| |俄煤进口利润（伊娜琳）|利润|元/吨|-57|-51|-81|-7|24| |俄煤进口利润（Elga）|利润|元/吨|208|219|172|-10|37| |焦炭出口利润|利润|元/吨|338|338|337|0|2| |焦煤/动力煤|比价|/|1.8653|1.8249|1.8324|0.0404|0.0329| [45][47] 硅铁日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁基差：宁夏|-82|6|-8|-88|-74| |硅铁01 - 05|118|114|122|4|-4| |硅铁05 - 09|-74|-66|-72|-8|-2| |硅铁09 - 01|-44|-48|-50|4|6| |硅铁现货：宁夏|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：内蒙|5670|5620|5650|50|20| |硅铁现货：青海|5600|5600|5600|0|0| |硅铁现货：陕西|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：甘肃|5600|5600|5600|0|0| |兰炭小料|705|705|705|0|0| |秦皇岛动力煤|729|723|729|6|0| |榆林动力煤|610|605|595|5|15| |硅铁仓单|10147|8947|8227|1200|1920| [59][61] 硅锰日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅锰基差：内蒙古|50|82|74|-32|-24| |硅锰01 - 05|30|92|84|-62|-54| |硅锰05 - 09|-40|-50|-54|10|14| |硅锰09 - 01|10|-42|-30|52|40| |双硅价差|-46