报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周CBOT大豆大幅下挫后低位反弹，国内豆粕市场走势略强于外盘 连粕市场在多重因素共振下偏强震荡，主力合约或围绕3050元/吨附近震荡反复 操作上短线波段操作为宜 下周短期CBOT大豆或在1150美分/蒲式耳之上运行，连粕市场主力合约考验3000元/吨支撑力度，保持逢低做多的思路对待[6][81] 各部分总结 蛋白粕市场分析 本周行情回顾 CBOT大豆周一大幅下挫，主力合约跌停收盘，后低位反弹 国内豆粕市场走势略强于外盘，连粕在多重因素共振下偏强震荡，主力合约或围绕3050元/吨附近震荡反复 操作上短线波段操作为宜[6] 美豆出口情况 截至2026年3月12日的一周，美国大豆出口检验量为966,082吨，2025/26年度迄今出口总量达28,061,287吨，同比减少28.3%，达到全年出口目标的65.5% 当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的46.8%[11] 南美市场（巴西及阿根廷） 巴西部分地区降雨有利作物生长，部分地区降雨有限，大豆收割进度7%，玉米收割进度65% 阿根廷部分地区降雨增加，部分地区干燥，大豆田水分亏缺有分布差异，向日葵收获率42%，玉米收获率9%[20][21] 国内外油籽市场 巴西将就对华大豆出口检验和安全要求与中国谈判；巴西卡车司机酝酿罢工；2026年美国大豆种植面积预计增加，玉米种植面积预计减少；2026年3月巴西大豆出口量估计为1632万吨，高于2025年3月；维持2025/26年度巴西大豆产量预测不变；2025/26年度全球大豆产量将创纪录，贸易量、消费量将创新高；2026年巴西大豆产量与压榨预期双双上调；2026年第10周阿根廷农户销售新季大豆步伐加快[33][34][37] 大豆播种及收割进度 阿根廷大豆播种进度达99.5%，巴西大豆收割进度达59.2%[39][41] 大豆港口库存及压榨利润 本周巴西大豆盘面榨利继续回升 截至本周末，国内港口进口大豆库存总量约为830.56万吨，理论上可压榨天数为27天，预计到下周末港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约477.65万吨[48] 大豆进口成本及内外价差 5月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4569元/吨，（正常关税）4173元/吨；巴西5月到港进口大豆成本3886元/吨 本周巴西升贴水继续回升[51] 豆粕相关情况 国内主要大豆油厂开机率较上周增长，处于较高水平；国内豆粕库存量较上周减少，合同量也减少 当周豆粕表观消费量为182.28万吨，上周同期为151.4万吨 本周国内豆粕现货走高，基差继续回升[55][57][60] 菜粕相关情况 国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长，整体处于几乎停滞水平；国内进口压榨菜粕库存量较上周增加，合同量也增加 未提及菜粕基差具体分析情况，但有相关图表展示[62] 油脂油料品种间套利关系 本周豆类油粕比小幅回升，菜籽类主力合约油粕比震荡回升，豆菜粕主力合约价差继续走扩[68] 蛋白粕月间差套利关系 本周豆粕5 - 9价差冲高回落，菜粕5 - 9价差高位回落[72] 后市展望 季节性分析 有美豆、美粕、连粕、生猪的指数与季节指数相关图表展示，但未作具体文字分析[75][76][78] 下周市场展望 技术层面，豆粕和菜粕短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕 基本面，国际市场中东局势加剧使海运成本上升，巴西官员访华商谈大豆出口事宜，美国生物柴油政策可能落地；国内市场关注巴西大豆发运情况，下周油厂开工可能下滑，连粕市场主力合约考验3000元/吨支撑力度，保持逢低做多思路[80][81]