报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周原油市场震荡偏强，地缘政治风险为主导油价的核心逻辑。霍尔木兹海峡通航中断加剧供应收紧担忧，为油价提供底部支撑；冲突持续使不确定性上升，市场对局势升级的忧虑推动油价中枢上移；但美国总统及高层安抚市场并计划抑制油价，对冲地缘风险溢价，限制油价上涨空间。展望后市，地缘紧张局势未缓和，霍尔木兹海峡断航风险持续，维持原油市场震荡偏强判断，短期波动加剧，建议谨慎参与 [8]。 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点包括霍尔木兹海峡中断、以色列袭击伊朗能源设施及伊朗反击、美国总统拟向中东增派军队 [7] - 重点数据显示美国至3月13日当周EIA原油库存增加615.6万桶、库欣原油库存增加94.4万桶、战略石油储备库存增加0万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡中断、地缘冲突延续 [11] - 空方因素为美国出台措施抑制油价 [11] 宏观分析 - 战事陷入僵局，美以或打击伊朗能源领域，局势面临升级风险；美国考虑进一步打击伊朗政权，已增派军队；美国无法全身而退，海峡通航中断时间或超预期 [14] - 霍尔木兹海峡中断持续，商业航运萎缩；国际组织紧急磋商；船只通航受威胁；美国叫停对伊朗能源设施进一步袭击；海峡通航长期中断或使全球原油供应现缺口，改善供需格局，提升油价中枢 [17] - 多国发表联合声明保障海峡航行安全；以色列暂停空袭能源设施；美国财政部长表示允许伊朗出口原油，或解除海上制裁；多种措施缓解市场局势升级担忧，注入原油市场流动性 [20] - 美联储议息会议按兵不动，鲍威尔释放鹰派信号，未看到通胀改善前不考虑降息，委员会开始讨论加息 [23] 供需分析 - 供应端：美国原油产量环比降1万桶至1366.8万桶/日，后续有望保持高位；石油钻井总数环比增1口至412口，预计维持低位 [24][27] - 需求端：美国炼厂开工率步入季节性回升周期；欧洲16国炼厂开工率二季度有望回升；中国炼厂开工率快速下降，面临降负规模扩大风险 [29][33][39] - 利润：国内主营炼厂利润环比降109.28元/吨，地炼企业利润降474.34元/吨 [44] - 库存：EIA原油商业库存环比增加，面临累库压力；库欣地区库存增加，汽油库存下降 [49][55] - 裂解价差：美国原油裂解价差继续回升 [56] 后市研判 - 地缘局势不明朗，油价有望偏强运行，美国及其盟友措施缓解局势升级担忧，抑制油价上涨空间，预计油价高位波动、震荡偏强 [59] - 地缘紧张局势未缓和，霍尔木兹海峡断航风险持续提供支撑；美以或采取措施控制海峡，注入不确定性 [59] - 美国及盟友释放原油储备，以色列不袭击能源设施，缓解局势升级担忧；市场对地缘风险充分定价，原油脉冲式上涨动能减弱，建议关注地缘局势进展 [59]