报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周宏观预期多变，铂钯市场显著回落，美伊局势紧张、原油价格高位、再通胀担忧升温等因素使贵金属板块受压制，虽有缓和信号但持续性有限，联储点阵图强化“更高更久”利率路径，铂钯价格明显回落，基本面铂钯分化格局未改，铂金供给受限需求有韧性，钯金受电动车渗透和铂替代压制表现弱于铂金 [7] - 后市铂钯短期围绕“油价—通胀预期—利率路径”博弈，高波动特征预计延续，若中东局势反复、原油维持高位，短线或承压，中长期铂金供给弹性不足、库存趋降及结构性短缺逻辑未变，下方有支撑，钯金中期需求走弱主线未扭转，铂强钯弱格局大概率延续，操作建议短期观望或轻仓区间交易 [7] 根据相关目录总结 周度要点小结 - 本周铂钯市场回落，受宏观因素和基本面因素影响，后市短期高波动，中长期铂强钯弱格局大概率延续 [7] 期现市场 - 本周受美联储降息预期扰动，广期所铂钯主力合约大幅下挫，截至2026 - 03 - 20，广期所钯主力2606合约368.85元/克，周跌9.62%，铂主力2606合约报509.75元/克，周跌5.88% [8][12] - NYMEX铂钯净持仓走势分化，截至2026 - 03 - 10，NYMEX铂金多头净持仓报20916张，环比增加3.19%，NYMEX钯金多头净持仓报 - 1407.00张，环比增加13.73%，延续净流出态势 [13][15] - 本周NYMEX铂主力基差环比走弱，NYMEX钯主力基差环比走强，广期所铂钯主力合约基差走强，截至2026 - 03 - 19，NYMEX铂金基差报25美元/盎司，环比走弱，NYMEX钯金基差报82美元/盎司，环比走强，铂主力基差报3.35元/克，环比走强，钯主力基差报 - 18.45元/克，环比走强 [16][20][23] - 本周NYMEX铂库存小幅减少，NYMEX钯库存大幅增加，截至2026 - 03 - 19，NYMEX铂金库存报579273.64盎司，环比减少0.54%，NYMEX钯金库存报245176.82盎司，环比增长22.15% [24][27] - 铂金与黄金价格走势延续较强同步性，金铂比本周小幅上涨，截至2026 - 03 - 19，金铂比报2.44，环比小幅上涨，NYMEX铂金黄金滚动相关性走强（N = 40） [28][32] 产业供需情况 - 截至2026年2月，铂金进出口数量减少，钯金进出口数量增加，铂进口数量报4437146.00克，环比减少6.11%，铂出口数量报371067.00克，环比减少72.15%，钯进口数量报1525418克，环比增加51.77%，钯出口数量报2288克，环比增加25.94% [34][38] - 新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑，铂、钯核心消费集中于汽车尾气催化剂但趋势分化，全球钯金消费中汽车催化剂占比83%，全年工业消费降至285吨、同比下滑6%，铂金汽车催化剂占44%，全年工业消费234吨、同比下降3% [40][42] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司，同比增1%，2026年回落至761.9万盎司，汽车需求由2024年的310.7万盎司降至2025年的303.5万盎司、2026年进一步降至294.3万盎司，欧美与中国汽车催化剂需求走弱，总需求中枢缓慢下移 [43][47] - 铂钯供应格局分化，地缘局势扰动使铂金供应收紧，2025年全球铂矿山供应降至555.1万盎司、同比下降4%，2026年预计微升至555.3万盎司，同期回收供应由166.4万盎司升至182.7万盎司，钯金2025年全球矿产量预计降至19.0万千克，较2024年的21.7万千克明显下滑，俄、南非主产区扰动是供应端主要风险 [49][53] - 本周铂内外价差收窄，钯内外价差走阔，截至2026 - 03 - 19，铂金内外盘价差报99.05美元/盎司，周环比下跌，钯金内外盘价差报52.38美元/盎司，周环比上涨 [55][59] 宏观及期权 - 本周美元指数及美债收益率延续偏强走势，截至2026 - 03 - 19，美元指数报99.23，周环比上涨0.30%，10Y美债实际收益率报1.86%，周环比上涨0.50% [60][64]