报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落至21.8%，处于近年同期最低水平，3月预计排产环比增加但同比减少；下游开工率多数上涨，全国出货量环比减少，厂库库存率略有下降；山东地区沥青价格稳定，基差有所修复但仍偏低；受中东局势影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；下周预计开工率小幅减少，元宵节后终端需求缓慢恢复，沥青自身供需好转，成本支撑显著，预计近期沥青价格将跟随原油价格表现强势、波动较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平；3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [1] - 下游春节假期结束后逐步复工，各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平 [1] - 华东地区炼厂供应减少且高价抑制成交，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平 [1] - 沥青厂库库存率环比略有下降，处于近年来同期最低位；山东地区沥青价格稳定，基差有所修复但仍偏低 [1] - 中国进口委内瑞拉原油大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，占产量6%左右 [1] - 下周齐鲁石化复产，华东华南主力炼厂降负荷，预计开工率小幅减少；元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，成本支撑显著，预计近期沥青价格跟随原油价格表现强势、波动较大 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2606合约下跌3.88%至4457元/吨，在5日均线下方，最低价4321元/吨，最高价4620元/吨，持仓量减少13797至246628手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在4210元/吨，沥青06合约基差上涨至 -247元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端塔河石化等炼厂停工或降负荷，沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平 [4] - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍为同比负增长；2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升 [4] - 截至3月20日当周，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平 [4] - 库存方面截至3月20日当周，沥青炼厂库存率较3月13日当周环比下跌0.1个百分点至17.6%，处于近年来同期最低位 [4]