报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周烧碱市场价格普涨，供应小幅收缩，需求略有回落，氯碱企业盈利由盈转亏且亏损扩大，预计烧碱下周震荡为主 [4] - 单边策略为烧碱震荡，套利和期权策略暂时观望 [4] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 价格方面，山东32%离子膜碱、乌海99%片碱收盘均价分别涨2.18%、3.45%，各地区低度、高度液碱周均价均上涨，片碱主产区价格普涨仅宁夏微降 [4] - 供应端，全国氯碱企业开工负荷率降至89.54%，烧碱折百产量减至87.12万吨，检修损失量翻倍，山东、华东液碱库存下降，熔盐法片碱产量微增 [4] - 需求端，氧化铝、粘胶短纤开工率分别回落0.22、4.54个百分点，下游需求整体不温不火 [4] - 盈利上，山东有自备电厂企业ECU平均亏损7.52元/吨，无自备电厂企业亏损扩大至204.13元/吨，主因液氯价格降幅超液碱涨幅 [4] - 当前出口询盘较多，32碱受带动仍有涨价空间，海外冲突持续且有升级迹象 [4] 核心逻辑分析 - 山东氧化铝大厂液碱送货量显著下降，价格持稳 [6] - 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格多次下调，2月28日起价格稳定，执行出厂590元/吨 [9] - 本周厂库环比下降6.3% [10] - 截至20260319，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.07万吨（湿吨），环比下调6.28%，同比上调20.22%，全国液碱样本企业库容比28.02%，环比下调2.39%，各大区液碱库容比均有下滑 [13] - 华北、华东、华南、华中、西北区域液碱库存呈现去库，西南地区液碱价格上行，库存波动较小 [13] - 本周国内氧化铝现货价格维持上涨且涨幅扩大，部分下游适量增强采购，全国氧化铝企业运行较为稳定，行业利润有所修复，企业维持稳定生产的意愿偏强 [18] - 截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9370万吨，较上周降20万吨，开工率81.7%，若除去1000万吨僵尸产能，本周开工率为89.7% [18] - 进入下周末贵州及广西将各有1家氧化铝企业进行计划性焙烧炉检修，预计检修时间10 - 12天左右，广西区域某氧化铝新项目也投料在即，预计在4月中下旬陆续有成品产出 [18] - 本周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比 - 1.4%，预估下周全国氯碱负荷或维持在84%附近 [19] 周度数据追踪 - 展示了烧碱期货价格、持仓、仓单量、基差季节性等相关数据图表 [22][23][25] - 展示了32%液碱、50%碱、片碱现货价格及不同品种、区域价差相关数据图表 [29][32][34] - 展示了烧碱利润、库存、开工、产量、消费、氧化铝运行产能、粘胶短纤、印染开工、烧碱出口等相关数据图表 [42][45][51][56][60] - 一季度新增氧化铝投产较多，尤其是广西地区，会带动山东等地50%及片碱需求 [66] - 列举了2026年部分氧化铝项目投产计划，包括鲁北化工、博美、广投北海绿色生态铝项目等 [67]