报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月20日塑料开工率下降至85%左右处于中性水平，PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59%未恢复至节前水平，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格高位下跌，新增产能已投产一季度无新增计划，塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，但下游有高价抵触情绪，现货成交较弱，近期塑料价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月20日新增停车装置致塑料开工率降至85%左右处于中性水平 [1][4] - 截至3月20日当周PE下游开工率环比升3.76个百分点至37.59%，未恢复节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节后石化库存去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油因以色列空袭及美国可能解除制裁价格高位下跌 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA已投产，一季度无新增计划 [1] - 元宵节后下游复工刚需释放，农膜价格上涨，国内供需格局改善，化工反内卷有预期 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，下游高价抵触，现货成交弱，若霍尔木兹海峡不通航炼厂降负将增加 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8542元/吨，最高价8954元/吨，收盘于8818元/吨，跌幅0.94%，持仓量减20434手至336310手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -300至 +0元/吨之间，LLDPE报8330 - 8970元/吨，LDPE报10230 - 11310元/吨，HDPE报8490 - 9640元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月20日新增停车装置，塑料开工率降至85%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至3月20日当周PE下游开工率环比升3.76个百分点至37.59%，未恢复节前水平，呈季节性变动 [4] - 周五石化早库环比减3万吨至81万吨，较去年农历同期高1万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约跌至108美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比涨70美元/吨至1350美元/吨 [4]