报告行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”，且维持此评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，地缘政治扰动与市场对美联储降息的预期降温，共同导致有色金属行业近期震荡加剧 [2][55][56] - 贵金属方面，短期避险情绪释放、通胀担忧降低降息预期以及美元走强，导致黄金价格偏弱震荡，市场多空博弈加剧，需等待地缘局势明朗 [6][55] - 小金属方面，板块因前期积累大量获利盘，且在美联储降息预期减弱下整体震荡回调，需等待二季度下游需求逐步验证 [6][56] - 工业金属方面，近期表现分化，中东局势影响全球铝供应链对铝价有所提振，而铜、锡等金属则因美联储降息预期降温叠加一季度消费淡季而短期承压 [6][56] 行情回顾总结 - 截至2026年3月19日，申万有色金属行业近两周下跌15.49%，跑输沪深300指数14.10个百分点，在申万31个行业中排名垫底（第31位）[4][13] - 本月（截至3月19日）行业下跌18.67%，跑输沪深300指数15.96个百分点，同样排名第31位 [13] - 年初至今（截至3月19日）行业上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.85个百分点，排名第15位 [13] - 近两周子板块普跌：金属新材料板块下跌12.06%，贵金属板块下跌12.12%，能源金属板块下跌12.81%，工业金属板块下跌16.45%，小金属板块下跌17.94% [4][18] - 年初至今子板块表现分化：贵金属板块上涨24.46%，小金属板块上涨17.17%，而金属新材料、能源金属、工业金属板块分别下跌3.36%、8.49%、2.87% [19][20] - 个股方面，近两周涨幅前三为海星股份（9.73%）、众源新材（7.20%）、天华超净（6.16%），本年涨幅前三为章源钨业（143.23%）、翔鹭钨业（124.00%）、晓程科技（93.21%）[21][23] 有色金属行业行情分析及主要产品价格总结 - 工业金属：截至3月19日，LME铜价收于12211.50美元/吨，铝价收于3242.00美元/吨，铅价收于1897美元/吨，锌价收于3073.50美元/吨，镍价收于17065美元/吨，锡价收于43900美元/吨 [6][25] - 贵金属：截至3月19日，COMEX黄金价格收于4651.90美元/盎司，较3月初下跌684美元；COMEX白银收于72.81美元/盎司，较3月初下跌16.8美元；上海黄金交易所黄金Au(T+D)收于1062.39元/克，较3月初下跌137.12元 [6][34] - 能源金属：截至3月19日，碳酸锂期货价格收于14.26万元/吨，较3月初下跌2.94万元；钴现货价格收于43.09万元/吨，较3月初下跌8200元 [38] - 小金属：截至3月19日，稀土价格指数收于252.06点，较3月初下跌49.42；氧化镨钕平均价收于690元/公斤，较3月初下跌175元；氧化镝平均价收于1370元/公斤，较3月初下跌220元；氧化铽平均价收于6080元/公斤，较3月初下跌395元 [42] - 小金属（钨）：截至3月19日，仲钨酸铵价格收于151万元/吨，较3月初上涨32万元；白钨精矿价格收于101.90万元/吨，较3月初上涨20.1万元 [42] 行业新闻总结 - 美联储于3月19日宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，连续第二次按兵不动，并维持2026年和2027年各降息一次的预测 [48] - 日本与美国预计将在本周峰会上就联合开发稀土、锂和铜达成一致，相关项目包括美国的稀土精炼和锂矿开发 [49] 公司公告总结 - 北方稀土 (600111)：拟出资1.12亿元与宁波复能合资成立公司，建设年产10000吨稀土金属合金生产线项目，预计年均营业收入约13.66亿元，年均净利润约2468.63万元 [50] - 藏格矿业 (000408)：2025年净利润为38.52亿元，同比增长49.32%，拟每10股派发现金红利15元，氯化钾平均销售价格同比增长28.57%至2964.28元/吨 [51][52] - 丽岛新材 (603937)：全资子公司拟投资约2.8亿元新建电池铝箔扩建项目，以应对新能源汽车及储能领域的需求 [53] - 河钢资源 (000923)：南非子公司井下采矿部分复产，铜一期已恢复低负荷生产，铜二期预计四月初完成排水，但预计将对年度铜产品产销计划产生不利影响 [54] 行业观点与建议关注标的总结 - 报告建议关注北方稀土 (600111) 和中国稀土 (000831) [6][56] - 关注理由：北方稀土2025年预计归母净利润为21.76亿元-23.56亿元，同比大幅增长116.67%到134.60%，产业链建设高效推进 [59] - 关注理由：中国稀土2025年预计归母净利润为1.43亿元至1.85亿元，同比扭亏为盈，2026年是解决稀土行业同业竞争的关键节点 [59]