报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20260316 - 20260320）银行间及交易所市场无新发行二级资本债，二级资本债周成交量约1884亿元较上周减少299亿元，成交均价估值偏离幅度整体不大且折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周（20260316 - 20260320）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量合计约1884亿元较上周减少299亿元，成交量前三券为25中行二级资本债02BC（132.03亿元）、25农行二级资本债02A(BC)（119.21亿元）和25中行二级资本债03A(BC)（108.65亿元） [2] - 分发行主体地域来看成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别约为1414亿元、117亿元和103亿元 [2] - 截至3月20日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 1.71BP、 - 0.64BP、 - 1.64BP；7Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 1.07BP、 - 1.07BP、 - 1.07BP；10Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 1.89BP、 - 2.79BP、 - 2.79BP [2][8] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为24济宁银行二级资本债01（ - 1.3469%）、25浦发银行二级资本债01B（ - 0.4665%）、22盛京银行二级资本债01（ - 0.3742%），中债隐含评级以AAA -、AA -、AA +评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多 [3][12] - 溢价率前三的个券为21徽商银行二级01（0.1403%）、22工行二级资本债05B（0.1244%）、24工行二级资本债01B(BC)（0.1104%），中债隐含评级以AAA -、AA +、AA评级为主，地域分布以北京市、福建省、上海市居多 [3][13]