报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [6] 报告核心观点 - 能源价格上涨及地缘政治扰动背景下，农业板块具备极高的布局价值，上游资源价格走强将推高农产品替代品价格并破坏其供需平衡表，同时生产要素成本抬升将推动行业内低效主体出清，助力行业走出无序竞争 [10] - 生猪养殖板块的淡季底部价格已确认，悲观预期有望逐步扭转，看好2026年猪价表现，成本领先的企业有望持续实现业绩提升 [3][41] - 后周期板块在猪价回暖后，养殖产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 [3][41] - 种植链方面，地缘因素扰动下大宗商品涨价已传导至农业，粮价上行趋势确立，种植及种业基本面向好，大种植投资机会凸显 [3][41] - 宠物食品行业正处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现 [3][41] 根据相关目录分别进行总结 行业基本面情况 生猪 - 截至3月20日，全国外三元生猪均价为9.9元/公斤，周环比下跌1.79%，跌破10元/公斤历史底部，规模场7公斤仔猪均价为294元/头，周环比下跌9.82% [13] - 养殖端抗价惜售情绪升温，局部二次育肥进场、冻品入库提速，叠加部分省份酝酿猪肉收储，供应端压力边际好转 [13] - 从库存周期看，宰后均重拐点已出现，预计5月前猪价将迎来反弹上行，下半年供应压力将逐步缓解 [10] 白羽肉鸡 - 截至3月20日，白羽肉毛鸡价格为7.33元/公斤，周环比上涨1.66%，鸡苗价格为3.2元/羽，周环比上涨9.59% [17] - 养殖端仍保持盈利，养殖户挺价情绪较浓，但屠宰企业冻品库存上升、宰杀积极性一般，需求端支撑有限，鸡苗方面因养殖盈利带动补栏情绪回暖，价格明显反弹 [17] 黄羽肉鸡 - 黄羽肉鸡价格稳步回升 [23] 饲料板块 - 截至3月20日，玉米现货价为2454.61元/吨，周环比上涨0.32%，小麦现货价为2599.78元/吨，周环比上涨0.86%，豆粕现货价为3405.43元/吨，周环比下跌0.97% [27] - 玉米受地缘冲突影响看涨预期强化，企业补库需求旺盛，小麦因饲用替代需求提升、流通粮源偏紧价格走强，豆粕受地区冲突推升油脂链涨价情绪，但国内油厂出货节奏加快导致现货价格小幅回调 [27] 大宗农产品 - 截至3月20日，国内天然橡胶期货价格为16000元/吨，周环比下跌4.56% [36] - 当前天然橡胶处于停割期，原料胶水价格同比显著上涨，上游存在明显成本支撑，地缘冲突带动合成橡胶价格持续抬升并已超越天然橡胶价格，部分轮胎厂基于成本考量已开始进行配方调整，需求替代预期逐步落地 [36] - 上周青岛地区橡胶库存67.54万吨，周环比减少0.26万吨，其中一般贸易库存55.23万吨，周环比下降0.44万吨，保税区库存12.31万吨，周环比增加0.18万吨 [36] 投资建议与相关标的 - 生猪养殖板块：看好牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3][41] - 后周期板块：看好海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3][41] - 种植链：看好苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3][41] - 宠物板块：看好乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3][41] 上周行情回顾 - 本周上证综指收于3957.05点，周下跌3.38%，沪深300收于4567.02点，周下跌2.19%，农林牧渔板块收于2928.56点，周下跌4.50%，跑输上证综指1.12个百分点，跑输沪深300指数2.31个百分点 [43] - 子板块方面，养殖业/饲料/动物保健/农产品加工/渔业/种植业的涨跌幅分别为-1.99%/-5.12%/-5.26%/-6.70%/-6.87%/-8.42% [43] - 本周农林牧渔板块市值70亿元以上的个股中，跌幅前五名为亚盛集团(-18.85%)、海南橡胶(-15.36%)、中粮科技(-13.82%)、中宠股份(-13.54%)和神农科技(-11.74%) [45][46] 重点数据追踪 - 主要农产品价格及变化详见数据表 [48]