行业投资评级 - 对农业行业给予“看好”评级 [6] 报告核心观点 - 能源价格上涨及地缘政治扰动背景下，农业板块具备极高的布局价值，上游资源品涨价将推升部分农产品替代品价格，并抬升全产业链成本，加速低效主体出清 [10] - 生猪价格已触及历史底部，去产能行为持续推进，宰后均重拐点出现预示猪价将在5月前迎来反弹，下半年供应压力将逐步缓解 [10] - 天然橡胶方面，合成橡胶价格因原油走强而持续抬升并已超越天然橡胶价格，部分轮胎厂开始进行配方调整，需求替代预期正逐步落地，有望抬升天然胶价格中枢 [10][36] 按目录分项总结 行业基本面情况 生猪 - 截至3月20日，全国外三元生猪均价为9.9元/公斤，周环比下跌1.79%，跌破10元/公斤历史底部，规模场7公斤仔猪均价为294元/头，周环比下跌9.82% [13] - 养殖端抗价惜售情绪升温，局部出现二次育肥进场、冻品入库提速，供应端压力边际好转 [13] - 能繁母猪存栏为3961万头，月环比下降0.73%，去化加速 [16][48] 白羽肉鸡 - 截至3月20日，白羽肉毛鸡价格为7.33元/公斤，周环比上涨1.66%，鸡苗价格为3.2元/羽，周环比上涨9.59% [17] - 养殖端保持盈利，补栏情绪回暖，种禽企业挺价 [17] - 在产父母代种鸡存栏量为2222.07万套，周环比增加0.67%，维持高位 [20][48] 黄羽肉鸡 - 黄羽肉鸡价格稳步回升，快大鸡、中速鸡、慢羽鸡价格均有上涨 [22][23] 饲料板块 - 截至3月20日，玉米现货价为2454.61元/吨，周环比上涨0.32%，小麦现货价为2599.78元/吨，周环比上涨0.86%，豆粕现货价为3405.43元/吨，周环比下跌0.97% [27] - 玉米受地缘冲突影响看涨预期强化，小麦因饲用替代需求提升而价格走强 [27] 大宗农产品 - 截至3月20日，国内天然橡胶期货价格为16000元/吨，周环比下跌4.56% [36] - 当前天然橡胶处于停割期，原料胶水价格同比显著上涨，存在成本支撑 [36] - 上周青岛地区橡胶库存为67.54万吨，周环比减少0.26万吨，其中一般贸易库存55.23万吨，周环比下降0.44万吨 [36] - 全球玉米库存消费比为22.21%，全球大豆库存消费比为29.54% [35][48] 投资建议 - 生猪养殖板块：看好2026年猪价表现，建议关注成本优势领先的牧原股份、温氏股份、神农集团 [3][41] - 后周期板块：猪价回暖后利润有望向下游传导，建议关注海大集团、瑞普生物 [3][41] - 种植链：粮价上行趋势确立，建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业 [3][41] - 宠物板块：行业处于增量、提价逻辑落地阶段，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][41] 上周行情回顾 - 本周农林牧渔板块收于2928.56点，周下跌4.50%，跑输上证综指1.12个百分点，跑输沪深300指数2.31个百分点 [43] - 子板块中，养殖业、饲料、动物保健、农产品加工、渔业、种植业周涨跌幅分别为-1.99%、-5.12%、-5.26%、-6.70%、-6.87%、-8.42% [43] - 板块内市值70亿元以上个股中，跌幅前五名为亚盛集团（-18.85%）、海南橡胶（-15.36%）、中粮科技（-13.82%）、中宠股份（-13.54%）和神农科技（-11.74%） [45][46]