行业投资评级 - 对基础化工行业评级为“看好”（维持） [5] 报告核心观点 - 地缘局势（中东冲突）的预期波动不改行业长期逻辑推进，现实中的原料供应短缺问题（如油气）仍在加剧，这加速了中长期产业格局重塑和景气提升通道行业的逻辑推进 [2][7][8] - 短期内，现实（原料短缺、价格上涨）与市场预期（局势缓解）的分化会带来投资机会 [8] - 海外化工企业因资源体量问题不稳定性更大，可能出现更多负荷调降甚至停产，这强化了国内相关产业的相对优势 [8] - 持续看好聚氨酯（如MDI）、PVC和聚酯瓶片等子行业 [8] - 甜味剂行业（三氯蔗糖、安赛蜜）供需出现边际向好变化，外需回暖及内需新场景有望推动行业底部复苏 [8] 投资建议与关注子行业及标的 - MDI龙头：万华化学（买入） [3] - PVC行业：中泰化学（未评级）、新疆天业（未评级）、氯碱化工（未评级）、天原股份（未评级） [3] - 炼化行业：中国石化（买入）、荣盛石化（买入）、恒力石化（买入） [3] - 农化产业链： - 植调剂龙头：国光股份（买入） [3] - 复合肥龙头：新洋丰（买入）、史丹利（未评级）、云图控股（未评级） [3] - 农药制剂出海龙头：润丰股份（买入） [3] - 磷化工（受储能高速增长拉动）：川恒股份（未评级）、云天化（未评级） [3] - 草酸行业：华鲁恒升（买入）、华谊集团（买入）、万凯新材（买入） [3] - 氯化法钛白粉：天原股份（未评级）、龙佰集团（增持） [3] - 甜味剂行业：金禾实业（买入）、醋化股份（未评级） [3] 近期行业动态与数据 - 中东冲突持续，原料供应稳定性成为化工行业首要问题（2026-03-15） [7] - 中东局势扰动加速石化化工产业格局重塑（2026-03-07） [7] - 磷化工战略重要性受到市场认知（2026-02-28） [7] - 甜味剂出口数据显现回暖：2026年1、2月全国三氯蔗糖合计出口量同比提升47%；同期安赛蜜出口量同比增长5% [8] - 三氯蔗糖作为仔猪饲料添加剂的内需新场景有望进一步打开需求空间 [8]