报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周全球股债金市三杀延续，地缘事态发酵，市场避险情绪浓厚，定价滞胀预期，对流动性宽松的疑惑加深；本次地缘冲突长期会触发全球能源安全、能源自主叙事，市场或区分“冲突持续”和“海峡封锁”，“海峡开通”和“供应恢复”概念，需谨慎观察市场叙事演化 [41] - 国内市场表现同构，权益回调，中证转债四连阴且跌幅放大；26 年触发高估值回调的根本来自流动性，因地缘格局变化，流动性预期调整，建议从长期配置转向减仓控仓 + 核心资产短期交易，关注市场叙事演化拐点 [41] - 建议关注剔除准强赎、低评级、准临期标的后，受益于上述叙事且潜在预期差较大的十只中低价标的，以及下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名标的 [42] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周（3 月 9 日 - 3 月 13 日）权益市场总体跌多涨少，上证综指累计下跌 3.38%，深证成指累计下跌 2.90%，创业板指累计上涨 1.26%，沪深 300 累计下跌 2.19% [6] - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）两市日均成交额较上周放量约 2615.81 亿元至 30365.33 亿元，周度环比回升 9.43% [9] - 各交易日指数表现有涨有跌，个股涨跌情况不同，不同板块涨幅或跌幅居前；31 个申万一级行业中仅 2 个行业收涨，通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工等跌幅居前 [9][11][13] 转债市场整体下跌 - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）中证转债指数下跌 3.60%，29 个申万一级行业中仅 2 个行业收涨，通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工等跌幅居前 [16] - 本周转债市场日均成交额为 669.67 亿元，明显缩量，环比变化 -8.88%；正股市场日均成交额为 1407.51 亿元，环比变化 -4.60%；约 9.49%的个券上涨，整体呈现明显弱势结构 [16] - 本周全市场转股溢价率上行，日均转股溢价率 44.19%，较上周上升 2.49pcts；分价格区间，100 - 110 元价格区间的转债日均溢价率分位数走阔幅度最大；分平价区间，各平价区间的转债日均转股溢价率分位数均走窄，100 - 110 元平价区间走窄幅度最大 [21] - 本周 13 个行业转股溢价率走阔，12 个行业走阔幅度超 2pcts，家用电器、非银金融等行业走阔幅度居前；社会服务、食品饮料等行业走窄幅度居前 [30] - 本周 13 个行业平价有所走高，13 个行业走阔幅度超 2%，煤炭、石油石化等行业走阔幅度居前；汽车、通信等行业走窄幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为负值，正股周度跌幅更大；转债市场成交额环比下降 -8.88%，位于 2022 年以来 58.50%的分位数水平，正股市场成交额环比减少 4.60%，位于 2022 年以来 85.70%的分位数水平；约 9.49%的转债收涨，约 21.52%的正股收涨；约 52.53%的转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [36] - 各交易日转债、正股的涨跌幅加权平均值、中位值、成交额环比及分位数水平、涨跌数量占比等情况不同，部分交易日转债市场交易情绪更佳，部分交易日正股市场交易情绪更佳 [37][39] 后市观点及投资策略 - 上周全球股债金市三杀延续，地缘事态发酵，市场避险情绪浓厚，定价滞胀预期，对流动性宽松的疑惑加深；本次地缘冲突长期会触发全球能源安全、能源自主叙事，市场或区分“冲突持续”和“海峡封锁”，“海峡开通”和“供应恢复”概念，需谨慎观察市场叙事演化 [41] - 国内市场表现同构，权益回调，中证转债四连阴且跌幅放大；26 年触发高估值回调的根本来自流动性，因地缘格局变化，流动性预期调整，建议从长期配置转向减仓控仓 + 核心资产短期交易，关注市场叙事演化拐点 [41] - 建议关注剔除准强赎、低评级、准临期标的后，受益于上述叙事且潜在预期差较大的十只中低价标的，包括顺博合金/顺博转债等；下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒逸转债、南航转债等 [42]